7月21日消息，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W(01024)“跑贏行業(yè)”評級(jí)，由于商業(yè)化建設(shè)持續(xù)超預(yù)期，上調(diào)2023年Non-IFRS凈利潤56.2%至60.3億元，2024年Non-IFRS凈利潤預(yù)測基本不變，目標(biāo)價(jià)82港元。公司或于8月下旬發(fā)布2Q23業(yè)績，該行預(yù)計(jì)2Q23收入同增27.9%至277.4億元（機(jī)構(gòu)一致預(yù)期271.6億元）；Non-IFRS凈利潤18.5億元（機(jī)構(gòu)一致預(yù)期為11.7億元）。另判斷二季度公司電商及廣告業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，杠桿作用下盈利有望加速釋放。

截自微博

中金報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)QM數(shù)據(jù)，2Q23快手主站/極速版合計(jì)去重MAU同增15.3%至5.96億人，用戶實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。該行預(yù)計(jì)公司2Q23DAU/MAU分別同增6.7%/11.5%至3.71/6.54億人，向2H24實(shí)現(xiàn)單季度4億DAU目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)；該行預(yù)計(jì)2Q23單DAU日均使用時(shí)長118分鐘。

電商業(yè)務(wù)方面，2Q23公司聚焦電商底層能力建設(shè)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈及優(yōu)化流量分配機(jī)制，推動(dòng)平臺(tái)電商生態(tài)持續(xù)向好，優(yōu)質(zhì)商家ROI繼續(xù)改善，疊加直播電商虹吸作用，該行預(yù)計(jì)2Q23電商GMV同比增長超過30%，帶動(dòng)其他收入同比增長超過50%。廣告業(yè)務(wù)方面，得益于電商業(yè)務(wù)底層優(yōu)化，商家投流意愿持續(xù)改善，該行判斷2Q23公司內(nèi)循環(huán)廣告保持強(qiáng)勁增長，同比增速繼續(xù)高于GMV增長；外循環(huán)方面，伴隨游戲、網(wǎng)服等線上客戶投放意愿環(huán)比改善，疊加團(tuán)隊(duì)內(nèi)部細(xì)分行業(yè)、精細(xì)化深耕客戶的效果顯現(xiàn)，該行預(yù)計(jì)2Q23外循環(huán)廣告收入有望同比轉(zhuǎn)正。綜上，該行預(yù)計(jì)2Q23公司廣告收入同比增速較一季度有望顯著提升。直播業(yè)務(wù)方面，由于公司6月起加強(qiáng)直播生態(tài)治理，對直播流水表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響，該行預(yù)計(jì)2Q23直播收入同比增長16%。

圖源：快手黑板報(bào)公眾號(hào)

毛利率方面，得益于高毛利率的電商及廣告業(yè)務(wù)增長較好，該行預(yù)計(jì)2Q23公司毛利率環(huán)比仍有小幅提升。費(fèi)用方面，該行判斷公司有望延續(xù)費(fèi)用控制，該行預(yù)計(jì)2Q23營銷費(fèi)用絕對值同環(huán)比基本持平。綜上，該行判斷2Q23公司Non-IFRS凈利潤環(huán)比大幅改善至18.5億元。展望全年，公司變現(xiàn)提效持續(xù)超預(yù)期，中長期商業(yè)價(jià)值有望加速兌現(xiàn)，該行重申業(yè)績確定性增加帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。