曾毓群：“寧德時(shí)代是新能源行業(yè)的開拓者?！?/p>

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近日，寧德時(shí)代港股IPO認(rèn)購(gòu)熱度及募資規(guī)模均刷新市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)悉，截至目前，寧德時(shí)代已獲得機(jī)構(gòu)下單超500億美元，折合約3902億港元，剔除約26億美元基石認(rèn)購(gòu)部分后，超額認(rèn)購(gòu)達(dá)30倍。

值得注意的是，寧德時(shí)代除了公開發(fā)行的1.179億股外，還有1770萬股的額外授權(quán)發(fā)售、1770萬股的“綠鞋機(jī)制”，若是這兩項(xiàng)額外授權(quán)都使用，寧德時(shí)代此次的募資額可達(dá)到53億美元，折合約410億港元。這將使其成為今年募資額最大的IPO。

不過，什么是綠鞋機(jī)制呢？

綠鞋機(jī)制又稱超額配售選擇權(quán)，是一種在股票發(fā)行中的特殊機(jī)制。

具體來說，在新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人一般會(huì)授予承銷商一項(xiàng)權(quán)利，允許承銷商在新股上市后的 30 天內(nèi)，以不超過發(fā)行價(jià)的價(jià)格從發(fā)行人處購(gòu)買額外的股票，數(shù)量通常不超過本次發(fā)行總量的 15%。

此前，寧德時(shí)代披露發(fā)行階段董事會(huì)公告及刊登注冊(cè)招股書，宣布正式啟動(dòng)國(guó)際配售簿記，預(yù)計(jì)將于5月20日在港交所主板掛牌上市。

圖源：寧德時(shí)代官網(wǎng)

根據(jù)公告，寧德時(shí)代港股IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限確定為每股263港元，與同期A股收盤價(jià)折合267.31港元形成基本持平的高位定價(jià)策略。

值得一提的是，此次發(fā)行基石投資者陣容呈現(xiàn)國(guó)際化與多元化特征。

招股書顯示，參與認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)覆蓋能源、金融、主權(quán)基金等領(lǐng)域頭部機(jī)構(gòu)，包括中國(guó)石化、科威特投資局（KIA）、高瓴資本、瑞銀（UBS）、加拿大皇家銀行（RBC）等重量級(jí)參與方，按發(fā)行價(jià)上限計(jì)算最高認(rèn)購(gòu)金額達(dá)203.71億港元。

根據(jù)披露，寧德時(shí)代本次募集的資金使用計(jì)劃凸顯了其全球化的戰(zhàn)略布局——

約90%將專項(xiàng)投入匈牙利生產(chǎn)基地一、二期項(xiàng)目建設(shè)，通過提升歐洲本土化產(chǎn)能規(guī)模強(qiáng)化區(qū)域供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固其全球新能源產(chǎn)業(yè)核心地位。

不難看出，此次港股IPO不僅是寧德時(shí)代資本全球化的重要跳板，更是其系統(tǒng)性強(qiáng)化全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)的戰(zhàn)略性舉措。

值得一提的是，從2月11日遞表到5月20日掛牌，寧德時(shí)代僅用100天完成港股上市全流程，創(chuàng)下中資企業(yè)境外上市速度之最。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代港股IPO，證監(jiān)會(huì)備案審批僅用40天，對(duì)比同類企業(yè)動(dòng)輒半年的周期，監(jiān)管層對(duì)新能源戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的支持力度可見一斑。

因此，寧德時(shí)代此次IPO既是本身實(shí)力的體現(xiàn)，也是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展被看好和支持的體現(xiàn)。

寧德時(shí)代發(fā)展歷程

寧德時(shí)代作為全球新能源技術(shù)革命的標(biāo)桿企業(yè)，深耕動(dòng)力電池與儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，以尖端技術(shù)驅(qū)動(dòng)“移動(dòng)式化石能源替代”及“固定式化石能源替代”的產(chǎn)業(yè)變革，通過“電動(dòng)化+智能化”雙引擎重構(gòu)了全球能源應(yīng)用生態(tài)。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營(yíng)收突破3,620億元，歸母凈利潤(rùn)攀升至507億元，同比增長(zhǎng)15.01%。

圖源：寧德時(shí)代微博

這體現(xiàn)了寧德時(shí)代的技術(shù)實(shí)力和變現(xiàn)能力，也是港股市場(chǎng)對(duì)其看好的重要因素之一。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代自2018年A股上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅近600億元，2023年、2024年連續(xù)兩年分紅率超50%，股息率始終高于行業(yè)均值。

圖源：寧德時(shí)代微博

這彰顯了寧德時(shí)代管理層對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信念，也體現(xiàn)了寧德時(shí)代對(duì)于股東價(jià)值的守護(hù)和保證，自然也是港股市場(chǎng)反響良好的因素之一。

由此看來，寧德時(shí)代的發(fā)展可謂勢(shì)頭正猛，而這與其發(fā)展歷程息息相關(guān)——?

1989年，從上海交大船舶工程系畢業(yè)的曾毓群，帶著對(duì)電池技術(shù)的癡迷潛入工業(yè)界。

在ATL公司破解聚合物鋰電池鼓包技術(shù)難題后，他敏銳感知到新能源革命的浪潮。

2011年，當(dāng)全球仍將鋰電池視為手機(jī)配件時(shí)，曾毓群力排眾議，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從ATL動(dòng)力電池部門獨(dú)立，以寧德這座閩東小城為基地，開啟了二次創(chuàng)業(yè)征程。

顯然，這場(chǎng)孤注一擲的背后，是曾毓群的工程師基因與戰(zhàn)略野心的碰撞——曾毓群押注的不僅是技術(shù)，更是新能源產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的歷史窗口期。?

2012年，寧德時(shí)代尚無名氣，卻在動(dòng)力電池安全測(cè)試中創(chuàng)下“零自燃”紀(jì)錄，一舉拿下寶馬首張訂單。

而這場(chǎng)合作也成為了寧德時(shí)代的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)——德系車企嚴(yán)苛的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)倒逼寧德時(shí)代建立全流程品控體系，同時(shí)也替自身打開了國(guó)際市場(chǎng)。

此后，寧德時(shí)代一路高歌猛進(jìn)，至2017年，其動(dòng)力電池裝機(jī)量已超越日韓巨頭，全球市占率達(dá)17%。

但好景不長(zhǎng)，寧德時(shí)代遇到了?暗夜時(shí)刻——?產(chǎn)能爬坡期遭遇補(bǔ)貼退坡沖擊，國(guó)內(nèi)新能源車市陷入低迷。

面對(duì)不景氣的發(fā)展前景，曾毓群卻逆勢(shì)加碼研發(fā)，將收入的6%投入固態(tài)電池、鈉離子電池等前沿領(lǐng)域，構(gòu)筑技術(shù)壁壘。

不難看出，曾毓群對(duì)于技術(shù)可謂是格外看重，將自身的電池技術(shù)不斷深耕，深諳技術(shù)為王的道理，因此，寧德時(shí)代才能轉(zhuǎn)危為安——?

2018年6月，寧德時(shí)代以“動(dòng)力電池第一股”身份登陸深交所，首日市值突破786億元。

此后五年，伴隨全球碳中和浪潮，其市值一度沖破1.6萬億，成為創(chuàng)業(yè)板“定海神針”。

然而2024年的股價(jià)波動(dòng)卻提醒了寧德時(shí)代市場(chǎng)的隱憂：A股流動(dòng)性溢價(jià)消退，歐美貿(mào)易壁壘高筑。

于是，寧德時(shí)代于2025年啟動(dòng)港股IPO，以263港元高位定價(jià)募資50億美元，90%投入匈牙利超級(jí)工廠，按目前募資情況而言寧德時(shí)代或?qū)⒊蔀榻衲曜畲驣PO。

顯而易見，面對(duì)貿(mào)易壁壘，寧德時(shí)代一邊綁定寶馬等客戶，一邊以本地化產(chǎn)能繞過限制。 ?

如今的寧德時(shí)代，已構(gòu)建覆蓋中、德、匈、美的13大生產(chǎn)基地，手握全球40%動(dòng)力電池份額。

回顧分析其成功密碼，不難看出三個(gè)關(guān)鍵詞—— ?

技術(shù)為王?：每年超百億研發(fā)投入，麒麟電池能量密度突破255Wh/kg，超快充技術(shù)改寫行業(yè)規(guī)則；

?生態(tài)捆綁?：通過合資建廠、鋰礦收購(gòu)、電池回收，打造“礦產(chǎn)-制造-退 役”全生命周期閉環(huán)； ?

地緣博弈?：匈牙利基地承載的不僅是產(chǎn)能，更是“以資本換市場(chǎng)、以技術(shù)換準(zhǔn)入”的頂層設(shè)計(jì)。

這三大維度實(shí)際上是“技術(shù)霸權(quán)-資源控制-規(guī)則制定”三位一體的系統(tǒng)作戰(zhàn)，既呼應(yīng)中國(guó)制造業(yè)“從規(guī)模優(yōu)勢(shì)向生態(tài)優(yōu)勢(shì)升級(jí)”的轉(zhuǎn)型路徑，更映射全球化競(jìng)爭(zhēng)中“以創(chuàng)新突圍替代成本競(jìng)爭(zhēng)”的新生存法則。

寧德時(shí)代仍需不斷發(fā)力

目前，新能源電池市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年突破1.2萬億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28.3%，動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池與消費(fèi)電子電池構(gòu)成三大核心增長(zhǎng)極。

就行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局而言，頭部由雙巨頭主導(dǎo)，寧德時(shí)代的45.1%市占率與比亞迪的24.7%市占率合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)近70%市場(chǎng)份額，形成“技術(shù)+規(guī)?！彪p壟斷態(tài)勢(shì)；

第二梯隊(duì)企業(yè)（如中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、蜂巢能源）通過?性價(jià)比路線和?細(xì)分市場(chǎng)突破?（如儲(chǔ)能、商用車）加速追趕，合計(jì)市占率超15%。

就技術(shù)路線而言，寧德時(shí)代在三元鋰電池方面占據(jù)主導(dǎo)，但面臨成本壓力；

比亞迪在?磷酸鐵鋰電池方面?的市占率反超寧德時(shí)代，成本優(yōu)勢(shì)顯著；

日韓企業(yè)（松下、LG新能源）在固態(tài)電池領(lǐng)域領(lǐng)先，寧德時(shí)代仍需追趕。

就國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)而言，歐美政策壁壘抬高出口成本，寧德時(shí)代通過匈牙利基地突破封鎖；

日韓企業(yè)憑借專利技術(shù)綁定特斯拉等車企，爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)。

不難看出，寧德時(shí)代需在?技術(shù)迭代速度?與?全球化合規(guī)性?之間尋求平衡，以及通過技術(shù)授權(quán)重構(gòu)產(chǎn)業(yè)規(guī)則，同時(shí)以儲(chǔ)能業(yè)務(wù)對(duì)沖動(dòng)力電池增速放緩風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而鞏固全球鋰電龍頭地位。

寧德時(shí)代的港股突圍，或許正是全球化困難加劇的背景下，一次中國(guó)高端制造突圍的嘗試。