京東發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，京東一季度收入3011億元，同比增加15.8%，創(chuàng)下近三年來(lái)的最高同比增速。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為105億元，去年同期為77億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為3.5%，去年同期為3.0%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為109億元，去年同期為71億元，凈利潤(rùn)率為3.6%，去年同期為2.7%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于本公司普通股股東的凈利潤(rùn)為128億元，去年同期為89億元，凈利潤(rùn)率為4.2%，去年同期為3.4%；每股美國(guó)存托股攤薄收益為7.19元，去年同期為4.53元。

京東集團(tuán)CEO許冉表示，“一季度，我們迎來(lái)2025年的良好開(kāi)端，收入和利潤(rùn)均取得強(qiáng)勁表現(xiàn)，用戶增長(zhǎng)也尤為強(qiáng)勁，反映出消費(fèi)者對(duì)京東日益加強(qiáng)的信任與心智，也進(jìn)一步鞏固了我們的業(yè)務(wù)生態(tài)。此外，我們?cè)谛聵I(yè)務(wù)探索中取得令人鼓舞的早期成果，相信這些新機(jī)遇將進(jìn)一步助力我們?nèi)〉瞄L(zhǎng)期、高質(zhì)量的增長(zhǎng)?！?/p>

圖源：京東2025年第一季度財(cái)報(bào)

截至2025年3月31日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資總計(jì)2,034億元。一季度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為162億元，融資活動(dòng)所用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為73億元。

根據(jù)公司于2024年8月采納并至2027年8月有效的最高達(dá)50億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃，2025年1月1日至本公告日期期間，公司回購(gòu)共計(jì)約80.7百萬(wàn)股A類普通股（相當(dāng)于40.4百萬(wàn)股美國(guó)存托股），總額約為15億美元。截至本公告日期，股份回購(gòu)計(jì)劃項(xiàng)下的剩余金額為35億美元。

2025年1月1日至本公告日期期間，公司回購(gòu)的股份總數(shù)約為其截至2024年12月31日流通在外普通股的2.8%。所有該等普通股均根據(jù)股份回購(gòu)計(jì)劃自納斯達(dá)克及香港聯(lián)交所回購(gòu)。

圖源：京東2025年第一季度財(cái)報(bào)

京東在財(cái)報(bào)中呈報(bào)三個(gè)分部，分別是京東零售、京東物流及新業(yè)務(wù)。京東零售（包括京東健康及京東工業(yè)等組成部分）主要從事中國(guó)的自營(yíng)業(yè)務(wù)、平臺(tái)業(yè)務(wù)及廣告服務(wù)。京東物流包括內(nèi)部及外部物流業(yè)務(wù)。新業(yè)務(wù)主要包括達(dá)達(dá)、京東產(chǎn)發(fā)、京喜以及海外業(yè)務(wù)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年第一季度，京東零售營(yíng)收為2638.45億元，京東物流營(yíng)收為496.67億元，新業(yè)務(wù)營(yíng)收為57.53億元，分部間抵銷154.83億元。

分品類來(lái)看，2025年第一季度，京東凈產(chǎn)品營(yíng)收為2423.09億元，同比增長(zhǎng)16.2%。其中，電子產(chǎn)品及家用電器商品營(yíng)收為1442.95億元，同比增長(zhǎng)17.1%；日用百貨商品營(yíng)收為980.14億元，同比增長(zhǎng)14.9%。凈服務(wù)收入為587.73億元，同比增長(zhǎng)14.0%。

京東集團(tuán)CFO單甦表示，“一季度，京東商品和服務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，且增速環(huán)比進(jìn)一步加快，同時(shí)利潤(rùn)保持穩(wěn)步提升，尤其對(duì)于核心業(yè)務(wù)京東零售，我們保持并進(jìn)一步強(qiáng)化了其發(fā)展勢(shì)頭。在此基礎(chǔ)上，我們也為京東的長(zhǎng)期發(fā)展探索令人振奮的新機(jī)遇。此外，我們繼續(xù)致力于股東回報(bào)，4月完成年度股利派發(fā)，并在一季度進(jìn)一步執(zhí)行了股票回購(gòu)計(jì)劃?！?/p>

圖源：京東2025年第一季度財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)CEO許冉、CFO單甦出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

高盛分析師Ronald Keung：我的第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)京東的外賣業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)未來(lái)一、兩個(gè)季度非常高的投入，管理層認(rèn)為京東的外賣業(yè)務(wù)中期目標(biāo)是什么？您對(duì)行業(yè)格局有哪些預(yù)期？

我的第二個(gè)問(wèn)題有關(guān)京東零售。隨著產(chǎn)品品類的增長(zhǎng)，我們觀察到業(yè)務(wù)有加速，利潤(rùn)率也在擴(kuò)大；在前面的簡(jiǎn)報(bào)中，管理層也提到了“服裝”和“日百”品類的增長(zhǎng)。我的問(wèn)題是，管理層具體做了哪些戰(zhàn)略帶動(dòng)加速？除了“以舊換新”外，公司還有哪些策略用來(lái)維持下半年健康的增長(zhǎng)勢(shì)頭？

許冉：我先來(lái)回答外賣業(yè)務(wù)的問(wèn)題，大家都非常關(guān)注京東的外賣業(yè)務(wù)。其實(shí)我在開(kāi)場(chǎng)發(fā)言的時(shí)候也簡(jiǎn)單分享了一下京東“即時(shí)零售”和“外賣業(yè)務(wù)”最新的進(jìn)展，在這里我再詳細(xì)展開(kāi)說(shuō)一說(shuō)。

首先，從我們的角度來(lái)看，“即時(shí)零售”和“外賣業(yè)務(wù)”在戰(zhàn)略上其實(shí)都是從京東核心的零售業(yè)務(wù)角度出發(fā)的，它自然而然地就會(huì)延展到“即時(shí)零售”。我們的業(yè)務(wù)目的源于我們看到用戶的確有這樣的購(gòu)物需求。京東作為一個(gè)零售平臺(tái)，我們也需要為用戶提供更加多元化的購(gòu)物場(chǎng)景和體驗(yàn)，而“外賣”也是即時(shí)零售中單量占比最高且頻次最高的業(yè)務(wù)。

因此，我們認(rèn)為京東的外賣業(yè)務(wù)還是深植于我們整體的業(yè)務(wù)生態(tài)，而不是一個(gè)非常割裂、獨(dú)立的業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，即時(shí)零售包括外賣在內(nèi)，未來(lái)在用戶、供給還有履約等方面，可以和我們現(xiàn)有的業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大的協(xié)同價(jià)值。

首先，中國(guó)外賣市場(chǎng)的規(guī)模很大，完全容得下多個(gè)平臺(tái)；其次，我們看到，無(wú)論是在用戶端、商家端還是騎手端，仍然有大量的需求尚未被滿足，包括用戶對(duì)“食品安全”和“品質(zhì)外賣”的需求、商家對(duì)“合理化傭金”的需求以及騎手對(duì)“更好保障”的需求。在我們看來(lái)，行業(yè)的這些需求其實(shí)非常符合京東目前的能力，京東的文化和我們本身多年以來(lái)構(gòu)建的業(yè)務(wù)都能夠滿足上述需求。這其中就包括京東“又好又便宜”的品牌心智，我們一直以來(lái)奉行的“三毛五理論”，還有穩(wěn)健、合理的利潤(rùn)水平，以及整個(gè)物流的運(yùn)營(yíng)和管理能力。也就是說(shuō)，我們有能力、也有意愿去滿足用戶和行業(yè)的這些需求。

我再稍微展開(kāi)與大家談一談京東“又好又便宜”的品牌心智。目前京東大概有6億左右的年活用戶，我們也已經(jīng)建立了非常深刻的“又好又便宜”的品牌心智，這些都可以幫助我們的外賣業(yè)務(wù)迅速建立用戶信任，同時(shí)也能滿足用戶對(duì)“食品安全”和“品質(zhì)外賣”的需求。當(dāng)然，我們還首創(chuàng)了行業(yè)最嚴(yán)格的商家入駐審核標(biāo)準(zhǔn)和管理制度，進(jìn)一步夯實(shí)用戶對(duì)京東平臺(tái)的信任。

關(guān)于我前面提到的“三毛五理論”。其實(shí)這是京東創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)之初就提出來(lái)的經(jīng)營(yíng)理念，它既能保持我們自己穩(wěn)健、合理的利潤(rùn)水平，同時(shí)也會(huì)給予我們的合作伙伴非常合理的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間，還會(huì)給員工帶來(lái)很好的權(quán)益。針對(duì)京東的“外賣業(yè)務(wù)”來(lái)說(shuō)，我們也會(huì)持續(xù)地為優(yōu)質(zhì)商家?guī)?lái)更好的傭金政策和更好的流量，讓商家能夠更加專注產(chǎn)品的質(zhì)量，最終形成正向循環(huán)。大家也可以看到，之前我們推出了一項(xiàng)政策，即“在今年五月之前入駐‘京東外賣’的商家可以得到全年免傭金的優(yōu)惠”。

在物流運(yùn)營(yíng)和管理能力方面，京東的“即時(shí)零售”配送網(wǎng)絡(luò)和系統(tǒng)其實(shí)已經(jīng)搭建很多年了，而且京東物流在B to C的物流運(yùn)營(yíng)與管理上也有深厚的經(jīng)驗(yàn)沉淀與積累，這些全職員工的管理經(jīng)驗(yàn)也可以復(fù)用到外賣場(chǎng)景，包括但不限于為全職外賣騎手繳納“五險(xiǎn)一金”、為兼職騎手提供“意外險(xiǎn)”和“健康醫(yī)療險(xiǎn)”，從而提高騎手的穩(wěn)定性和滿意度，最終讓騎手能夠更好地為京東用戶提供服務(wù)，實(shí)現(xiàn)更好的體驗(yàn)。

關(guān)于你問(wèn)題中提到的具體業(yè)務(wù)目標(biāo)和規(guī)劃?，F(xiàn)階段，我們更加關(guān)注的還是用戶和商家的體驗(yàn)。當(dāng)然，我們也關(guān)注業(yè)務(wù)規(guī)模和投入的ROI（投資回報(bào)率）。京東的“外賣業(yè)務(wù)”可以和我們現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大的協(xié)同價(jià)值，我們的目標(biāo)也是在中長(zhǎng)期進(jìn)一步提升京東整體生態(tài)的協(xié)同效應(yīng)和運(yùn)營(yíng)能力，為長(zhǎng)期的健康增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

我想說(shuō)的是，就目前來(lái)看，我們的系統(tǒng)以及運(yùn)營(yíng)還有非常大的提升空間，畢竟我們才剛剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，入行的時(shí)間比較短。因此，目前我們更多的精力還是會(huì)放在完善平臺(tái)系統(tǒng)、改善用戶以及商家的體驗(yàn)這方面。

單甦：在第一季度，我們實(shí)現(xiàn)了整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)健上揚(yáng)，“日百”品類也延續(xù)了雙位數(shù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中“商超”和“時(shí)尚”品類的收入增速均達(dá)到雙位數(shù)，并且環(huán)比進(jìn)一步加速。我們的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)在過(guò)往兩年也不斷提升經(jīng)營(yíng)能力和用戶體驗(yàn)，助力“日百”品類逐步釋放出增長(zhǎng)潛力。

具體來(lái)看，對(duì)于“時(shí)尚”品類，包括“服裝”品類在內(nèi)，過(guò)去一年我們堅(jiān)定地投入用戶心智，讓更多用戶了解京東服裝、選擇京東服裝。今年，我們將進(jìn)一步提升品牌和商家的豐富度，同時(shí)發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，聚焦打造核心品類的質(zhì)價(jià)比、專業(yè)度等差異化心智，為用戶提供更多的新品、爆品，助力品牌和商家在我們平臺(tái)上獲得更高質(zhì)量的增長(zhǎng)。

我們的商超團(tuán)隊(duì)在過(guò)往兩年也持續(xù)提升了經(jīng)營(yíng)能力，目前已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度取得了雙位數(shù)的收入增長(zhǎng)，勢(shì)能還在不斷加強(qiáng)。中國(guó)商超行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模巨大，“京東超市”可以持續(xù)發(fā)揮出高效的自營(yíng)模式和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步開(kāi)發(fā)和釋放“外賣業(yè)務(wù)”和“即時(shí)零售”帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，滿足用戶在不同購(gòu)物場(chǎng)景下的多樣化需求。

在“日百”品類持續(xù)帶動(dòng)增長(zhǎng)的同時(shí)，我們將聚焦做好用戶增長(zhǎng)和用戶體驗(yàn)的提升、完善平臺(tái)生態(tài)建設(shè)的磨合，驅(qū)動(dòng)今年和接下來(lái)的收入健康增長(zhǎng)。在用戶增長(zhǎng)和體驗(yàn)上，我們的季度購(gòu)買用戶數(shù)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，一季度的增速進(jìn)一步加速到了20%以上，成為我們收入增長(zhǎng)的有效驅(qū)動(dòng)力。接下來(lái)，我們將增強(qiáng)用戶的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，為用戶提供包括“核心零售”、“即時(shí)零售”和“外賣”等多場(chǎng)景下的高質(zhì)量購(gòu)物體驗(yàn)，帶動(dòng)“用戶數(shù)”和“活躍度”在今年保持健康增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

我們看到，第三方商家業(yè)務(wù)（3P業(yè)務(wù)）的用戶體驗(yàn)也在不斷提升，帶動(dòng)3P用戶數(shù)和訂單量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，且保持了快于零售整體的增速。隨著平臺(tái)生態(tài)的完善以及用戶對(duì)京東3P業(yè)務(wù)認(rèn)可度、心智的不斷提升，中長(zhǎng)期來(lái)看，京東的3P業(yè)務(wù)將逐步釋放增長(zhǎng)潛能。

瑞銀集團(tuán)分析師Kenneth Fong：我的第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)京東的外賣業(yè)務(wù)。我們看到，京東外賣目前取得了非常優(yōu)秀的成績(jī)，在幾個(gè)月的時(shí)間里已經(jīng)做到日均接近2000萬(wàn)單。能否請(qǐng)管理層與我們分享更多的數(shù)據(jù)？包括交叉銷售數(shù)據(jù)、短期以及中長(zhǎng)期的的單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）等等。另外，在拉動(dòng)用戶活躍度方面，我們看到相關(guān)數(shù)據(jù)有顯著提高。接下來(lái)管理層有哪些財(cái)務(wù)方面的投入計(jì)劃以及發(fā)展策略？

我的第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于AI方面的。我們看到，不同的電商平臺(tái)也都在通過(guò)AI來(lái)提高廣告的投放效率。隨著京東平臺(tái)生態(tài)的逐步完善，能否請(qǐng)管理層為我們介紹一下，隨著AI投入的增加，京東的廣告系統(tǒng)有哪些算法更新？另外，除了在廣告方面的應(yīng)用，AI如何在京東的其他業(yè)務(wù)上體現(xiàn)？

許冉：我先來(lái)回答有關(guān)京東外賣的問(wèn)題。

今天我們團(tuán)隊(duì)也一直在看數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)即便今天無(wú)法超過(guò)2000萬(wàn)單，這個(gè)里程碑也是可以非常快地突破的。2000萬(wàn)對(duì)我們的外賣業(yè)務(wù)來(lái)講也是很重要的里程碑，我們團(tuán)隊(duì)也都很振奮。我們已經(jīng)逐漸看到外賣業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)京東平臺(tái)的流量、新用戶的拉動(dòng)作用，同時(shí)它也提升了我們整體的流量轉(zhuǎn)化率。目前，我們也看到了外賣用戶的健康復(fù)購(gòu)率，而且我們是在用同一個(gè)APP來(lái)做這些業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)初步觀察到外賣用戶的跨品類購(gòu)買行為，現(xiàn)階段（這些跨品類購(gòu)買行為）還是聚焦在商超、生活服務(wù)類等品類。

在商家側(cè)，我們也看到外賣商家的供給在很短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了“從無(wú)到有”，再到現(xiàn)在入駐的門店數(shù)超過(guò)百萬(wàn)?？梢哉f(shuō)商家開(kāi)店的需求還是非常旺盛的，很多門店也在入駐的系統(tǒng)對(duì)接過(guò)程中，這為我們團(tuán)隊(duì)造成了挺大的商家入駐審核壓力，因?yàn)榈拇_是需求非常旺盛。這些都能幫助我們快速建立豐富的基于地理位置的商品供給。

騎手側(cè)的情況也比較類似，反響非常積極。我們看到大量騎手有強(qiáng)烈的加入意愿，京東平臺(tái)騎手的工服也一直都處于“嚴(yán)重缺貨”的狀態(tài)，我們也在加急趕工。這些都體現(xiàn)出行業(yè)的潛力是巨大的，也證明用戶、商家還有騎手的需求是很強(qiáng)烈的。我們團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力非常強(qiáng)，但我們也是在逐步搭建自身能力的過(guò)程中。

的確，京東外賣業(yè)務(wù)的快速發(fā)展其實(shí)只有幾十天的時(shí)間，所以我們很多的運(yùn)營(yíng)動(dòng)作、系統(tǒng)能力都還在建設(shè)過(guò)程中，也都在持續(xù)優(yōu)化的過(guò)程中，包括跨品類的拉動(dòng)功能等等。過(guò)段時(shí)間我們就能與大家分享更多包括UE在內(nèi)的信息。在目前階段，我們的重點(diǎn)還是聚焦為用戶提供更好的體驗(yàn)、提升我們自己的運(yùn)營(yíng)能力與系統(tǒng)功能，為商家打造更加健康的生態(tài)，同時(shí)也為京東的外賣小哥們提供更有保障的工作。具體的投入其實(shí)也都是圍繞著這三方的合作伙伴需求來(lái)搭建的。

我們的確認(rèn)為外賣賽道對(duì)于京東來(lái)說(shuō)是一個(gè)長(zhǎng)期、可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)。當(dāng)然，在短期來(lái)看可能需要一定的投入。我們也相信隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，外賣業(yè)務(wù)本身也將逐漸釋放它的規(guī)模效應(yīng)，幫助我們改善效率。更關(guān)鍵的是，剛剛我們也提到，外賣業(yè)務(wù)深植在我們整個(gè)的生態(tài)當(dāng)中，未來(lái)它與“即時(shí)零售”、我們核心的電商零售業(yè)務(wù)、甚至是京東的物流業(yè)務(wù)之間可能都會(huì)有巨大的協(xié)同價(jià)值；在用戶的流量、購(gòu)物頻次、跨品類購(gòu)物等方面，外賣業(yè)務(wù)也可以為我們帶來(lái)增量貢獻(xiàn)；同時(shí)在配送運(yùn)力、技術(shù)數(shù)據(jù)等方面，外賣業(yè)務(wù)也可以為我們帶來(lái)效率的提升和成本的下降。

你的第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于廣告，這個(gè)問(wèn)題也由我來(lái)回答。

首先，京東一直都非常積極地?fù)肀I和自動(dòng)化帶來(lái)的巨大機(jī)遇。我們認(rèn)為AI和自動(dòng)化可以深刻地重塑零售行業(yè)，這些變化不僅包括提升運(yùn)營(yíng)效率和降低成本，還可以大幅地提升用戶體驗(yàn)、帶來(lái)創(chuàng)新的模式。目前我們也正在將AI技術(shù)廣泛地試驗(yàn)和應(yīng)用在零售的眾多場(chǎng)景和供應(yīng)鏈的全鏈路里面。

在需求端，我們通過(guò)AI更好地識(shí)別和激發(fā)需求，從而提升需求和供給的高效、精準(zhǔn)連接。舉例來(lái)說(shuō)，我們正在通過(guò)AI來(lái)優(yōu)化京東的搜推體系，同時(shí)也在積極探索更多新的AI應(yīng)用，包括更高效的AI導(dǎo)購(gòu)等等。

在供給端，我們持續(xù)為商家更新一系列基于AI的工具，從而幫助商家降本增效。同時(shí)，我們也將通過(guò)AI技術(shù)來(lái)提升自營(yíng)采銷在尋源、選品、定價(jià)等環(huán)節(jié)的效率。我們也將基于京東獨(dú)特的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和積累，開(kāi)發(fā)AI智能體，幫助采銷、提升人效。

在物流履約端，不僅僅是AI，包括無(wú)人技術(shù)在內(nèi)等等，我們的想象空間就更大了。從長(zhǎng)期來(lái)看，這些技術(shù)肯定也能夠推動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)作業(yè)效率的提升和運(yùn)營(yíng)成本的節(jié)約。

我再具體談一談AI在廣告業(yè)務(wù)上的應(yīng)用。首先，我們的廣告團(tuán)隊(duì)目前已經(jīng)在通過(guò)AI大模型來(lái)提升廣告算法和推薦效果，帶動(dòng)轉(zhuǎn)化率的提升。當(dāng)然，它最終也會(huì)推動(dòng)廣告收入的加速增長(zhǎng)。同時(shí)，我們也在探索、落地廣告投放領(lǐng)域的AI智能體（AI Agent）。屆時(shí)，商家可以通過(guò)簡(jiǎn)單的指令，讓AI來(lái)執(zhí)行復(fù)雜的廣告投放操作。尤其是過(guò)往兩年，我們有超過(guò)百萬(wàn)的新商家入駐京東平臺(tái)。我們也相信這一類的AI智能體可以幫助這些商家明顯提升廣告投放的效率及效果，從而降低他們做生意的成本和難度。

目前，大家也看到我們廣告收入實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的增長(zhǎng)，并且也在加速增長(zhǎng)。我相信，未來(lái)京東廣告業(yè)務(wù)的變現(xiàn)仍然有很大的空間，通過(guò)AI大模型也可以提升效率，驅(qū)動(dòng)更加長(zhǎng)期、可持續(xù)的增長(zhǎng)。

此外，廣告和營(yíng)銷素材的生成本身也是AI基礎(chǔ)應(yīng)用的領(lǐng)域之一。隨著視頻大模型的普及和應(yīng)用，我相信在這方面后續(xù)會(huì)有更值得期待的、更明顯的效果。

總而言之，總體上來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為京東自己的供應(yīng)鏈場(chǎng)景是非常多的，這天然地為AI在零售和供應(yīng)鏈的廣泛應(yīng)用提供了很合適的土壤，這也為我們提供了很好的機(jī)遇，讓我們能將AI的應(yīng)用滲透到業(yè)務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)，從而幫助我們驅(qū)動(dòng)收入和利潤(rùn)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

花旗銀行分析師Alicia Yap：我的第一個(gè)問(wèn)題是，今天晚上京東“618活動(dòng)”就要開(kāi)始了，能否請(qǐng)管理層與我們分享一下今年京東“618活動(dòng)”的整體策略？另外，公司對(duì)這次“618活動(dòng)”的銷售有什么預(yù)期嗎？

我的第二個(gè)問(wèn)題是，京東現(xiàn)在其實(shí)在做一些很長(zhǎng)期的投入，這些投入是不是有希望能讓公司保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)動(dòng)力？京東長(zhǎng)期高個(gè)位數(shù)的凈利潤(rùn)目標(biāo)會(huì)改變嗎？

許冉：我來(lái)回答一下你關(guān)于京東“618”的問(wèn)題。

其實(shí)對(duì)于今年的“618”，我們整體的消費(fèi)者心智還是圍繞著“又好又便宜”，相比往年是保持一致的。今年京東真正的“618大促”還是會(huì)遵循往年慣例，從5月31日的晚上8點(diǎn)開(kāi)始。但在這之前，我們會(huì)通過(guò)“心動(dòng)購(gòu)物季”來(lái)滿足消費(fèi)者提前消費(fèi)的需求，也為大家?guī)?lái)持續(xù)不斷的購(gòu)物驚喜。今天晚上8點(diǎn)正式開(kāi)始的是“心動(dòng)購(gòu)物季”，也歡迎各位投資人和分析師來(lái)?yè)屜润w驗(yàn)、促進(jìn)消費(fèi)。

在營(yíng)銷活動(dòng)方面，今年我們會(huì)有更加豐富的購(gòu)物場(chǎng)景和促銷活動(dòng)，包括“以舊換新”、“國(guó)家補(bǔ)貼”，以及京東外賣首次亮相“京東618”。我們會(huì)有“補(bǔ)上加補(bǔ)”的疊加福利，為用戶帶來(lái)全方位、極致的優(yōu)惠體驗(yàn)。

在商家端，我們也會(huì)給商家提供多重補(bǔ)貼和激勵(lì)政策，我們重點(diǎn)會(huì)在內(nèi)容生態(tài)和投放方面發(fā)力，助力商家實(shí)現(xiàn)銷售的爆發(fā)和長(zhǎng)效經(jīng)營(yíng)，從而取得更具確定性的增長(zhǎng)。

今年以來(lái)，在政府一系列提振消費(fèi)政策的推動(dòng)下，我們的確看到消費(fèi)的整體狀況是在持續(xù)改善的。京東憑借極致的用戶體驗(yàn)，也實(shí)現(xiàn)了用戶規(guī)模和銷售業(yè)績(jī)的健康增長(zhǎng)。隨著消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)升溫疊加“618大促”，我們對(duì)“618大促”以及二季度的用戶增長(zhǎng)、銷售表現(xiàn)還是很有信心的，我們也會(huì)持續(xù)為消費(fèi)者帶來(lái)“又好又便宜”的購(gòu)物體驗(yàn)。

單甦：我來(lái)回答你關(guān)于公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)和利潤(rùn)率目標(biāo)的問(wèn)題。

首先，我們還是要回到京東“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)、以用戶體驗(yàn)為核心”的商業(yè)模式上。我們的長(zhǎng)期投入會(huì)堅(jiān)定圍繞著“用戶體驗(yàn)提升”和“用戶增長(zhǎng)”，強(qiáng)化自營(yíng)和物流的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

具體的投入方向包括：首先，在用戶體驗(yàn)和增長(zhǎng)上。我們不斷地豐富優(yōu)質(zhì)商品的供給、提升服務(wù)用戶的能力，滿足用戶更多的需求。例如，我們?cè)凇熬┫矘I(yè)務(wù)”、“即時(shí)零售”和“京東外賣”方面的投入為我們帶來(lái)了用戶的加速增長(zhǎng)、高頻海量的訂單，也幫助我們完善了京東生態(tài)的用戶數(shù)據(jù)，產(chǎn)生了交叉銷售的機(jī)會(huì)，也和新業(yè)務(wù)產(chǎn)生了協(xié)同價(jià)值，

在自營(yíng)能力上，我們?cè)凇皫щ姟逼奉惡桶ā吧坛薄ⅰ皶r(shí)尚”在內(nèi)的“日百”品類方面會(huì)持續(xù)投入，從而完善經(jīng)營(yíng)能力，包括提升采銷的經(jīng)營(yíng)能力、品類的規(guī)劃能力等等，通過(guò)定制包銷等能力打造差異化的商品供給優(yōu)勢(shì)，同時(shí)不斷夯實(shí)京東行業(yè)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈體系，通過(guò)自營(yíng)供應(yīng)鏈規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)采購(gòu)成本的下降和效率提升。

在物流能力建設(shè)上，我們會(huì)持續(xù)升級(jí)，強(qiáng)化京東現(xiàn)有的末端履約配送網(wǎng)絡(luò)和能力。我們也正在通過(guò)應(yīng)用自動(dòng)化AI技術(shù)，逐步實(shí)現(xiàn)物流全環(huán)節(jié)應(yīng)用場(chǎng)景的智能化，推動(dòng)持續(xù)的、長(zhǎng)期的降本增效。

我們相信這些長(zhǎng)期投入將進(jìn)一步加強(qiáng)京東的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，不斷提升包括產(chǎn)品、價(jià)格、服務(wù)在內(nèi)的用戶體驗(yàn)和用戶心智，帶來(lái)用戶規(guī)模和活躍度的持續(xù)提升。我們有信心實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，我們的利潤(rùn)率會(huì)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和運(yùn)營(yíng)效率的提高而持續(xù)提升。京東長(zhǎng)期高個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)率目標(biāo)沒(méi)有改變。

杰富瑞分析師Thomas Chong：我的第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于“以舊換新”政策對(duì)京東帶電品類的影響，尤其是在手機(jī)、家電等垂類，未來(lái)一段時(shí)間管理層預(yù)測(cè)會(huì)有哪些趨勢(shì)？

我的第二個(gè)問(wèn)題是，能否請(qǐng)管理層與我們分享一下公司股東回報(bào)的最新情況？

許冉：我們也看到，其實(shí)從去年開(kāi)始，國(guó)家出臺(tái)的一系列刺激政策就已經(jīng)取得了積極的效果?！耙耘f換新”的項(xiàng)目的確明顯帶動(dòng)了消費(fèi)需求，在拉動(dòng)家電和手機(jī)銷售的同時(shí)，也推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)高端化、智能化的發(fā)展方向。我們也看到，中國(guó)的消費(fèi)潛力的確是非常大的。

我們也預(yù)計(jì)，手機(jī)、家電這些帶電品類在二季度將延續(xù)健康的銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)。我們也將繼續(xù)提升京東的供應(yīng)鏈能力和服務(wù)能力，確保在銷售增長(zhǎng)的同時(shí)能夠?yàn)橛脩籼峁└玫南M(fèi)體驗(yàn)和服務(wù)體驗(yàn)。同時(shí)，把用戶的潛在需求轉(zhuǎn)化為銷售，持續(xù)提升京東在帶電品類的市場(chǎng)份額。

單甦：我來(lái)為大家更新一下公司股東回報(bào)的最新進(jìn)展。

年初至今，公司已經(jīng)回購(gòu)約8070萬(wàn)股的普通股，相當(dāng)于4040萬(wàn)的ADS（美國(guó)存托股），回購(gòu)總額約為15億美元，相當(dāng)于截至2024年12月31日流通股股數(shù)的2.8%，回購(gòu)均價(jià)在37.18元。同時(shí)，公司在三月宣布了2024年年度的現(xiàn)金股利，按照計(jì)劃在四月完成派發(fā)，合每ADS派息1美金。

接下來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定地通過(guò)分紅和回購(gòu)來(lái)回饋股東。同時(shí)，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注業(yè)務(wù)規(guī)模、利潤(rùn)和現(xiàn)金流的長(zhǎng)期、健康增長(zhǎng)趨勢(shì)，通過(guò)不同的方式與股東分享京東業(yè)務(wù)的成功。

圖源：京東黑板報(bào)公眾號(hào)