美股暴跌，李大霄：估值已超越“地球頂”

美股再遭血洗。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，美股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)暴跌，再次讓全球投資者感受到了市場(chǎng)的無(wú)情與殘酷。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌649.67點(diǎn)，跌幅達(dá)到1.48%，報(bào)收于43191.24點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅高達(dá)2.64%，報(bào)收于18350.19點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌幅為1.76%，報(bào)收于5849.72點(diǎn)。

圖源：百度股市通

美股此番暴跌，大型科技股首當(dāng)其沖。英偉達(dá)股價(jià)暴跌8.69%，英特爾下跌4.17%，亞馬遜下跌3.42%。特斯拉、微軟、Meta、蘋果、奈飛、谷歌等科技巨頭也紛紛下跌。

市場(chǎng)的恐慌情緒在芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)（Cboe Volatility Index，簡(jiǎn)稱VIX）上得到了充分體現(xiàn)。

該指數(shù)被譽(yù)為華爾街的“恐慌指數(shù)”，當(dāng)天突破22點(diǎn)，達(dá)到了去年12月以來(lái)的最高水平。這意味著投資者對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)充滿了不確定性和擔(dān)憂。

面對(duì)美股市場(chǎng)的暴跌，分析師們紛紛發(fā)表了自己的看法。

Rithol分析師Callie Cox表示：“是時(shí)候感到緊張了......經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在迅速變化，消息如暴風(fēng)驟雨般襲來(lái)，以至于人們不知道該怎么做了。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄也對(duì)近期美股暴跌發(fā)表自己的看法，他表示，美股的估值已經(jīng)超越了“地球頂”的水平。

圖源：李大霄微博

“美股的估值水平已經(jīng)超越了1929崩潰前的水平，也已經(jīng)超越了2000年的泡沫，更加超越了2017年的泡沫水平。2024年底、2025年初道指45000點(diǎn)左右的點(diǎn)位，我認(rèn)為他是一個(gè)宇宙頂，它不是地球頂，他已經(jīng)超越地球了，是美股歷史上的估值之巔。”

李大霄的這番言論并非空穴來(lái)風(fēng)。他以其精準(zhǔn)的市場(chǎng)判斷和對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳洞察而著稱。特別是在2007年至2008年的全球金融危機(jī)中，他的預(yù)測(cè)和分析更是讓他“一戰(zhàn)封神”。

當(dāng)時(shí)，在上證指數(shù)創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史性新高后，市場(chǎng)一片樂(lè)觀。然而，李大霄卻敏銳地察覺(jué)到市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)文指出A股長(zhǎng)期估值的頂部可能已經(jīng)形成。這一判斷在隨后的市場(chǎng)走勢(shì)中得到了驗(yàn)證。

李大霄為了能更通俗的描述市場(chǎng)的變化，發(fā)明了“黃金底”、“鉆石底”、“兒童底”、“幼兒底”、“地球頂”等一系列獨(dú)特的股市術(shù)語(yǔ)，這也讓他名聲大噪。

事實(shí)上，除了李大霄之外，早有投資人發(fā)出過(guò)對(duì)美股市場(chǎng)的警告。

去年，黑天鵝基金Universa Investments創(chuàng)始人發(fā)出警告，投資者的興奮將達(dá)到頂峰，美股市場(chǎng)將經(jīng)歷一場(chǎng)史無(wú)前例的崩潰。

美國(guó)頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、羅森伯格研究公司總裁也發(fā)出了類似的警告?！爱?dāng)這個(gè)超級(jí)泡沫破裂時(shí)，它將是壯觀的?！?/span>

英偉達(dá)市值一夜蒸發(fā)2萬(wàn)億

回顧歷史，美股本輪長(zhǎng)期牛市的核心驅(qū)動(dòng)力聚焦于科技領(lǐng)域。

谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達(dá)、特斯拉，這七家科技巨頭，被譽(yù)為“美股七姐妹”，它們憑借深厚的技術(shù)壁壘和創(chuàng)新的商業(yè)模式，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，其盈利增長(zhǎng)如同強(qiáng)勁的引擎，推動(dòng)著美股指數(shù)不斷上揚(yáng)。

然而，市場(chǎng)總是充滿變數(shù)，科技股的輝煌并未能永遠(yuǎn)持續(xù)。近期，部分科技股的高估值已引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂，回調(diào)的壓力如影隨形。在這場(chǎng)風(fēng)波中，英偉達(dá)作為美股科技龍頭，其股價(jià)的波動(dòng)尤為引人注目。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，英偉達(dá)股價(jià)遭遇了重創(chuàng)，單日重挫8.69%，報(bào)收于114.06美元。盤中，其股價(jià)更是一度跌幅超過(guò)10%，市值蒸發(fā)2789億美元（約2萬(wàn)億人民幣），總市值縮水至2.79萬(wàn)億美元。

圖源：百度股市通

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，英偉達(dá)在1月6日創(chuàng)下的3.66萬(wàn)億美元市值峰值，如今已縮水約9000億美元。

英偉達(dá)，這家以GPU（圖形處理器）起家的科技巨頭，近年來(lái)在人工智能、數(shù)據(jù)中心、游戲等多個(gè)領(lǐng)域都取得了顯著的成就。其產(chǎn)品和技術(shù)，不僅推動(dòng)了行業(yè)的進(jìn)步，也為公司帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

然而，如今其股價(jià)暴跌，讓人不禁要問(wèn)：英偉達(dá)究竟怎么了？

前不久，英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四財(cái)季營(yíng)收為393.31億美元，與上年同期的221.03億美元相比，大幅增長(zhǎng)了78%。凈利潤(rùn)為220.91億美元，與上年同期的122.85億美元相比，大幅增長(zhǎng)了80%。

在整個(gè)2025財(cái)年，英偉達(dá)的凈利潤(rùn)為728.80億美元，與2024財(cái)年的297.60億美元相比，大幅增長(zhǎng)了145%；每股攤薄收益為2.94美元，與2024財(cái)年的1.19美元相比，也大幅增長(zhǎng)了147%。

圖源：英偉達(dá)財(cái)報(bào)

英偉達(dá)這樣的業(yè)績(jī)，無(wú)疑是非常亮眼的。

英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)中也表示，市場(chǎng)對(duì)Blackwell芯片的需求“令人驚嘆”，并強(qiáng)調(diào)推理AI的快速發(fā)展為行業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。不過(guò)，投資者認(rèn)為，黃仁勛所預(yù)測(cè)的愿景并不一定意味著未來(lái)更多的收入或利潤(rùn)。

除此之外，英偉達(dá)還面臨著來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。

今年1月底，杭州深度求索公司發(fā)布DeepSeek模型，這直接導(dǎo)致英偉達(dá)股價(jià)單日暴跌17%，市值蒸發(fā)5900億美元，創(chuàng)科技股單日跌幅紀(jì)錄。

據(jù)悉，DeepSeek模型其訓(xùn)練成本僅為行業(yè)平均水平的1%，低訓(xùn)練成本直接撼動(dòng)英偉達(dá)等高毛利芯片廠商定價(jià)權(quán)，這種算法層面的顛覆性創(chuàng)新，正在解構(gòu)硬件廠商的價(jià)值鏈條，客戶在選擇芯片時(shí)，會(huì)更加傾向于那些性價(jià)比更高的產(chǎn)品。

更值得警惕的是，當(dāng)AI發(fā)展重心從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，云計(jì)算巨頭自研芯片的威脅日益顯現(xiàn)。微軟Azure搭載的Athena芯片、谷歌TPU v5的商用化，都在蠶食英偉達(dá)的傳統(tǒng)領(lǐng)地?。

黃仁勛焦頭爛額

黃仁勛，是英偉達(dá)的靈魂人物。

1993年，黃仁勛與克里斯·馬拉科夫斯基和柯蒂斯·普里姆兩位志同道合的伙伴攜手，共同創(chuàng)立了英偉達(dá)公司。在黃仁勛的引領(lǐng)下，英偉達(dá)逐漸嶄露頭角，成為了圖形處理技術(shù)的革新者。

1999年，英偉達(dá)推出了第一款GPU，同年，英偉達(dá)在納斯達(dá)克成功掛牌上市，開啟了資本市場(chǎng)的新篇章。

圖源：抖音

然而，上市后的英偉達(dá)并非一帆風(fēng)順。

與微軟Xbox的合作失敗，讓公司遭遇了前所未有的重創(chuàng)。營(yíng)業(yè)收入大幅縮水，股價(jià)更是從70美元暴跌至7美元，跌幅高達(dá)90%。

面對(duì)如此困境，黃仁勛和他的團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有放棄，而是選擇了堅(jiān)持和創(chuàng)新。

隨著時(shí)間的推移，人工智能技術(shù)的迅猛發(fā)展為英偉達(dá)帶來(lái)了新的機(jī)遇。英偉達(dá)的GPU產(chǎn)品因其出色的性能而備受市場(chǎng)追捧，公司在AI領(lǐng)域逐漸嶄露頭角，并最終成為了行業(yè)的領(lǐng)軍者。

從2015年的50億美元市值，到2016年突破500億美元，再到2021年飆升至4000億美元，乃至2024年突破3萬(wàn)億美元，英偉達(dá)的市值增長(zhǎng)軌跡令人驚嘆。

英偉達(dá)月K 圖源：同花順

光鮮亮麗的背后，英偉達(dá)也面臨挑戰(zhàn)。

2024年12月9日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布公告，宣布對(duì)英偉達(dá)公司涉嫌違反《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定展開立案調(diào)查。對(duì)此，英偉達(dá)方面表示將積極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查，并堅(jiān)持在每個(gè)地區(qū)提供最好的產(chǎn)品和服務(wù)。

除了法律方面的挑戰(zhàn)，黃仁勛在2024年度Download Day上的發(fā)言也透露出公司面臨的巨大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

當(dāng)被問(wèn)及公司可能在30天內(nèi)破產(chǎn)時(shí)，黃仁勛表示，若公司在接下來(lái)的時(shí)間不全力以赴，那么確實(shí)有可能在未來(lái)的某一天面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

作為英偉達(dá)的掌舵者，黃仁勛深知，任何英雄都離不開時(shí)代的背景。

在未來(lái)的時(shí)代變遷中，英偉達(dá)還將接受怎樣的考驗(yàn)，我們拭目以待。