在全球性木材資源趨于緊張以及低碳環(huán)保的大勢(shì)下，木塑復(fù)合材料被廣泛應(yīng)用到各行各業(yè)中。作為年輕的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，由于其產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、下游應(yīng)用領(lǐng)域廣、更新?lián)Q代快以及技術(shù)門(mén)檻高等特點(diǎn)，木塑市場(chǎng)至今仍是一片藍(lán)海。當(dāng)然，其中也不乏掘金成功的佼佼者。

近日，美新科技股份有限公司發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，很快將正式在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股并上市。公司股票發(fā)行價(jià)格為14.5元/股，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率21.66倍。

美新科技正式上市 圖源：美新科技招股書(shū)

資料顯示，美新科技成立于2004年，注冊(cè)地位于惠州市，主要從事塑木復(fù)合材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為戶外地板、墻板、組合地板等新型環(huán)保塑木塑材，我們?nèi)粘？梢栽诩彝ピ郝潢?yáng)臺(tái)、公用建筑設(shè)施、園林景觀建設(shè)等戶外景觀中看到。

美新業(yè)務(wù)范圍 圖源：美新科技官網(wǎng)

從銷售渠道來(lái)看，美新技術(shù)的直銷客戶主要包括家居建材超市、電商平臺(tái)和終端超市。其中家居建材超市占比最高。在北美市場(chǎng)，公司通過(guò)HomeDepot、Lowes、亞馬遜、沃爾瑪等平臺(tái)進(jìn)行銷售，海外業(yè)務(wù)因此也成為其重要收入來(lái)源。

值得一提的是，美新科技對(duì)于IPO上市早就開(kāi)始行動(dòng)了。2022年9月，美新科技正式向深圳證券交易所遞交招股說(shuō)明書(shū)，申請(qǐng)登錄創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)時(shí)公司首次公開(kāi)擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2971.6939萬(wàn)股，擬募資9.58億元。

時(shí)隔一年多時(shí)間，美新科技如今成功上市，說(shuō)明該公司在全球木塑市場(chǎng)的實(shí)力不可小覷。

不過(guò)，美新科技上市成功似乎并不讓投資者像向以往那樣感到“喜悅”。此次上市很快暴露出一些“隱患”，這引起了大眾的關(guān)注。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在成功上市前的財(cái)務(wù)報(bào)表都相當(dāng)優(yōu)秀。但對(duì)于美新科技來(lái)說(shuō)，其在申請(qǐng)上市前業(yè)績(jī)就已經(jīng)不容樂(lè)觀了。

在招股說(shuō)明書(shū)中可以看到，2020-2022年，公司營(yíng)收分別為4.97億元、6.95億元和7.46億元，凈利潤(rùn)分別為6513.9萬(wàn)元、9346.97萬(wàn)元和8474.72萬(wàn)元。在2023年上半年，公司收入同比下降5.39%至4億元；凈利潤(rùn)同比下降14.74%至4393.25萬(wàn)元。

美新科技近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn) 圖源：美新招股書(shū)

盡管營(yíng)收能力一直在上升，但公司盈利能力卻連續(xù)下滑。也就是說(shuō)，美新科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)極不穩(wěn)定，且2023年的表現(xiàn)令人失望。

實(shí)際上，美新科技嚴(yán)重依賴外銷，其境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例常年保持在95%以上，這意味著該公司受匯率波動(dòng)、相關(guān)政策、地緣政治等影響非常大。例如海運(yùn)費(fèi)上漲、關(guān)稅政策變動(dòng)等因素都會(huì)讓美新科技的業(yè)績(jī)承受一定壓力。

美新境外業(yè)務(wù)占比大 圖源：美新招股書(shū)

除此之外，美新科技的研發(fā)投入不足也讓其創(chuàng)新能力遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。據(jù)了解，該公司所持專利中中發(fā)明專利數(shù)量慘淡（僅有5項(xiàng)），且大部分為十年前老專利。再加上此次募資的重點(diǎn)仍在營(yíng)銷方面（研發(fā)項(xiàng)目占比4.5%、營(yíng)銷項(xiàng)目占比42.22%），這樣重營(yíng)銷輕研發(fā)的策略可能難以支撐長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

因此，研發(fā)能力能否成為美新科技的關(guān)鍵增長(zhǎng)動(dòng)力，這將打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。與此同時(shí)，該公司在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、信息披露透明度等方面都存在亟待解決的問(wèn)題。對(duì)于美新科技來(lái)說(shuō)，公司上市成功或許還只是一個(gè)起點(diǎn)。