直播電商第一股，去年虧損翻三倍

2022年11月，主營(yíng)女鞋業(yè)務(wù)的上市公司“星期六”，正式更名“遙望科技”，徹底轉(zhuǎn)型成直播電商公司——這也造就了真正意義上“直播電商第一股”的誕生。

但是完成曲線上市后的一年里，遙望并沒(méi)有過(guò)上好日子。營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損卻在不斷放大，股價(jià)也一路下跌，只剩鼎盛時(shí)期的六分之一。

今年1月底，遙望科技公布了2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，遙望2023年預(yù)計(jì)凈虧損8-12億元，相比2022年同期2.65億元的虧損，直接翻了三倍。這讓不少投資人開始質(zhì)疑，公司轉(zhuǎn)型直播電商的意義何在？

遙望2023業(yè)績(jī)預(yù)告 圖源：遙望公告

據(jù)遙望解釋，虧損放大的主要原因有四點(diǎn)：一是促銷清理鞋履庫(kù)存，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損；二是遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門直播運(yùn)營(yíng)基地等實(shí)體項(xiàng)目需要大量人力物力投入；三是公司控股的時(shí)尚新媒體公司營(yíng)收利潤(rùn)雙降；四是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃合計(jì)攤銷費(fèi)用約8500萬(wàn)。

不過(guò)，對(duì)于遙望方面的解釋，市場(chǎng)并不買賬。業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)出后，遙望股價(jià)連續(xù)多日下跌，跌幅超過(guò)25%。

就在2月初，遙望還收到了深交所關(guān)于2023年業(yè)績(jī)預(yù)告的《關(guān)注函》。其中針對(duì)遙望的虧損情況提出多個(gè)疑問(wèn)，并要求結(jié)合各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、毛利率、凈利潤(rùn)情況以及具體經(jīng)營(yíng)模式，詳細(xì)說(shuō)明業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后增收不增利的具體原因、商業(yè)模式是否可持續(xù)，以及公司已采取或擬采取改善經(jīng)營(yíng)情況的措施。

深交所關(guān)注函 圖源：遙望公告

直到年后，遙望才發(fā)布公告稱，公司于2月2日收到深交所關(guān)于2023年業(yè)績(jī)預(yù)告的《關(guān)注函》，由于函件中涉及事項(xiàng)較多，部分內(nèi)容需年審會(huì)計(jì)師發(fā)表意見，會(huì)計(jì)師事務(wù)所需履行內(nèi)部審批流程，公司預(yù)計(jì)無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成回復(fù)。

經(jīng)向深交所申請(qǐng)，遙望宣布將延期至2月23日前回復(fù)函件。

業(yè)績(jī)大幅虧損、收到交易所關(guān)注函、延期提交關(guān)注函回復(fù)……這接二連三的動(dòng)靜，著實(shí)讓遙望的投資人有些吃不消。

而事實(shí)上，遙望近期已經(jīng)多次收到警示函和監(jiān)管函。比如去年12月，廣東證監(jiān)局向遙望出具了《關(guān)于對(duì)佛山遙望科技股份有限公司、于洪濤、謝如棟、李剛、何建鋒、馬超采取出具警示函措施的決定》。

其中提到遙望存在多項(xiàng)違規(guī)問(wèn)題，包括2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實(shí)際不符；2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)；虛增收入、利潤(rùn)和應(yīng)收賬款回款；對(duì)外財(cái)務(wù)資助未及時(shí)披露；未及時(shí)披露公司及子公司擔(dān)保情況；未及時(shí)披露與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的共同投資情況等。

就在同一天，遙望還收到了來(lái)自深交所的監(jiān)管函，主要涉及信息披露不及時(shí)的問(wèn)題。

歲序更新的幾個(gè)月里，遙望可謂狀況百出。按照目前的趨勢(shì)來(lái)看，遙望的上市公司主體已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，根據(jù)規(guī)則后續(xù)可能會(huì)被“戴ST帽”，“直播電商第一股”的輝煌，難道真的這么快就要結(jié)束了嗎？

增收不增利，遙望到底怎么了？

從遙望的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，有兩個(gè)問(wèn)題比較突出，一是財(cái)務(wù)合規(guī)問(wèn)題，二是商業(yè)模式的可持續(xù)性問(wèn)題。

事實(shí)上，遙望此前已經(jīng)有過(guò)財(cái)務(wù)違規(guī)的先例。去年12月，廣東證監(jiān)局已經(jīng)給負(fù)責(zé)遙望2021年年報(bào)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)出過(guò)警示函，主要問(wèn)題是未按規(guī)定執(zhí)行相關(guān)內(nèi)控測(cè)試程序。

深交所監(jiān)管函 圖源：遙望公告

而在這次的業(yè)績(jī)預(yù)告中，遙望的信用減值也存在疑點(diǎn)。

其中提到，公司應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期，應(yīng)收賬款賬齡增加使得全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額增加。但2023年三季報(bào)顯示，遙望信用減值損失發(fā)生額為-9038.35萬(wàn)元，上年同期發(fā)生額為916.62 萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá)1086.05%。

由此來(lái)看，遙望2023年第四季度的信用減值可能比前三季度還高。

深交所也在關(guān)注函中要求遙望詳細(xì)說(shuō)明2023年信用減值損失的具體發(fā)生額，第四季度信用減值損失相比前三季度是否大幅上升，是否存在集中在第四季度計(jì)提的情況，“如是，說(shuō)明原因及合理性”。

并要求詳細(xì)列式說(shuō)明與信用減值損失對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款涉及欠款方名稱、關(guān)聯(lián)關(guān)系、往來(lái)原因、賬齡、預(yù)計(jì)收回安排是否出現(xiàn)逾期，以及前年度信用減值損失計(jì)提是否充分。

除此之外，增收不增利的遙望，其商業(yè)模式的可持續(xù)性也遭到了質(zhì)疑。

深交所在關(guān)注函中特別提到，2021年以來(lái)，遙望營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，2022年?duì)I業(yè)收入為39.01億元，同比增長(zhǎng)38.78%，2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入已達(dá)34.44億元。與此同時(shí)，遙望卻連續(xù)三年虧損，且2023年虧損較2022年大幅上升。

根據(jù)遙望的說(shuō)法，其過(guò)去一年里在遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門直播運(yùn)營(yíng)基地等實(shí)體項(xiàng)目上都進(jìn)行了大量的人力物力投入。但這些項(xiàng)目帶來(lái)的收益，短期內(nèi)還無(wú)法覆蓋成本。

遙望科技總裁方劍也曾在多個(gè)場(chǎng)合表示：“如果你不攜巨資就不要進(jìn)場(chǎng)了”“前期可以先虧，到了一定高度自然盈利”。據(jù)他當(dāng)初所說(shuō)，無(wú)論是在主播孵化，還是在業(yè)務(wù)拓展上，遙望科技都堅(jiān)持用資金換規(guī)模，規(guī)模換效益的策略。

由此看來(lái)，2023年的遙望可能還在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，試圖通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈等實(shí)體產(chǎn)業(yè)的投入，探尋直播電商的長(zhǎng)期價(jià)值。

值得一提的是，2023年1月，遙望科技董事長(zhǎng)謝如棟曾發(fā)布全員內(nèi)部信，回顧公司2022年“開局給力，年末交出的卻是非常不滿意的答卷”，痛批管理層分工不合理、時(shí)間利用率低、浪費(fèi)嚴(yán)重等。據(jù)他當(dāng)時(shí)表示，2023年會(huì)大幅提升主播直播時(shí)長(zhǎng)。

遙望科技董事長(zhǎng)謝如棟 圖源：遙望科技公眾號(hào)

幾個(gè)月后，謝如棟又在遙望的年度商家大會(huì)上反思稱，公司在對(duì)外商家合作、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)方面有問(wèn)題。一方面在對(duì)外商家合作上，公司存在入駐繁瑣、報(bào)品麻煩、排期不確定等問(wèn)題，且合作形式上過(guò)于單一；另一方面，在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)上，存在選品不夠?qū)I(yè)、運(yùn)營(yíng)復(fù)制難、直播場(chǎng)次偏少時(shí)長(zhǎng)偏短等問(wèn)題。

投入大、回報(bào)慢、效率低，這些可能是遙望在經(jīng)營(yíng)上所面臨的最主要問(wèn)題。如果不能盡快解決，遙望恐怕還會(huì)失去越來(lái)越多投資人的信心和耐心。

直播電商上市公司，剩下的時(shí)間不多了

除了遙望以外，去年還出現(xiàn)了兩家直播電商上市公司：東方甄選和交個(gè)朋友。

和遙望一樣，它們都算是完成了“曲線上市”。一個(gè)是由在線教育公司“新東方在線”更名，另一個(gè)是由視頻解決媒體方案供應(yīng)商“世紀(jì)?？啤备?。

但急匆匆闖入資本市場(chǎng)的它們，最終交出的成績(jī)單卻讓很多人感到失望。

比如東方甄選前不久發(fā)布的2024財(cái)年中期業(yè)績(jī)顯示，截至2023年11月30日止六個(gè)月，東方甄選總營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.4%至28億元人民幣；凈利潤(rùn)2.49億元，同比減少57.4%。

東方甄選2024財(cái)年中期業(yè)績(jī) 圖源：東方甄選公告

增收不增利，得到最高關(guān)注度的東方甄選，最終交出的是一份和遙望相似的答卷。

至于交個(gè)朋友，相比遙望和東方甄選要低調(diào)許多，公告也是發(fā)得最少的，截至目前還未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

從交個(gè)朋友去年上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，其GMV超過(guò)50億元，凈利潤(rùn)超過(guò)4325萬(wàn)元；作為對(duì)比，遙望去年上半年GMV約60億元，凈虧損超2億元。

不過(guò)，雖然能實(shí)現(xiàn)盈利，交個(gè)朋友也沒(méi)有被資本市場(chǎng)看好，目前市值僅有20億港元左右，相當(dāng)于遙望的三分之一，東方甄選的十二分之一。

從這三家直播電商上市公司的遭遇來(lái)看，它們上市后的第一年過(guò)得并不算好，甚至業(yè)績(jī)還不如上市之前。

當(dāng)然，也有可能是外界顛倒了這其中的因果關(guān)系。直播電商公司之所以急于上市，本身就是為了募集資金夯實(shí)基礎(chǔ)能力，從而為長(zhǎng)期發(fā)展鋪好路。否則依靠單一的直播帶貨，才是真正難以持續(xù)的商業(yè)模式。

就像東方甄選，為擴(kuò)張自營(yíng)選品規(guī)模、直播業(yè)務(wù)招聘更多員工，投入了更多的銷售和營(yíng)銷開支，研發(fā)上線“東方甄選App”也造成了成本支出的顯著上升；遙望則是創(chuàng)新建設(shè)了全國(guó)首個(gè)數(shù)實(shí)融合商業(yè)綜合體“X27主題公園”，并在各個(gè)產(chǎn)業(yè)帶建設(shè)直播基地等。

相比直播間里的“一錘子買賣”，這些位居行業(yè)頭部的公司顯然有著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考量。只不過(guò)從市場(chǎng)的角度來(lái)看，上市公司只有把業(yè)績(jī)做好了，才能得到更多投資人的信心。在這一點(diǎn)上，留給它們的時(shí)間已經(jīng)不多了。