11月16日消息，騰訊日前發(fā)布截至2023年9月30日止三個(gè)月及九個(gè)月業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2023年第三季度，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1546億元，上年同期營(yíng)收1401億元，同比增長(zhǎng)10%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利361.82億元；凈利潤(rùn)（Non-IFRS）449.2億元，同比增長(zhǎng)39%，其中廣告收入同比增長(zhǎng)20%至257億元，創(chuàng)下歷史新高。

圖源騰訊截至2023年9月30日止三個(gè)月及九個(gè)月業(yè)績(jī)報(bào)告截圖

財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。

關(guān)于混元和公司人工智能戰(zhàn)略方面，官方透露，混元的規(guī)模不斷擴(kuò)大，其在準(zhǔn)備推出下一代結(jié)合更多專業(yè)知識(shí)和架構(gòu)的升級(jí)模型，提升該模型的性能。

在電話會(huì)議中，提及直播電商，劉熾平表示，公司在直播電商方面的發(fā)展路徑其實(shí)是非常明確的，短視頻其實(shí)是為直播電商起到了鋪路的作用，在打造好直播電商供應(yīng)鏈，同相關(guān)商家建立聯(lián)系之后，直播電商就能做起來。

騰訊總裁劉熾平

騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾

圖源騰訊官網(wǎng)

以下即為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞銀分析師Kenneth Fong：騰訊是否會(huì)借用微信小游戲的平臺(tái)，來推廣公司一部分推出已久，玩家參與逐漸減少的游戲產(chǎn)品？在通過專屬APP和小游戲兩個(gè)渠道推廣游戲方面的戰(zhàn)略有沒有調(diào)整？另外，公司最近推出了混元大型語言模型以及相關(guān)的使用場(chǎng)景，請(qǐng)問發(fā)展人工智能業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，包括產(chǎn)品發(fā)布，商業(yè)變現(xiàn)和專注領(lǐng)域方面有何進(jìn)展？

詹姆斯·米歇爾：微信小游戲?yàn)楣編砹似脚_(tái)方面的發(fā)展機(jī)會(huì)，目前已經(jīng)有數(shù)千家游戲公司專注于開發(fā)微信小游戲產(chǎn)品，我們樂于培育這一生態(tài)系統(tǒng)，不希望對(duì)其發(fā)展施加壓力。

關(guān)于提到的故事是否會(huì)利用這個(gè)平臺(tái)重振一部分既有游戲產(chǎn)品的生命力，推出相關(guān)小游戲產(chǎn)品，現(xiàn)實(shí)是，騰訊的游戲戰(zhàn)略思維不是在游戲過氣之后才去思考重振其影響，而是追求如何保持游戲產(chǎn)品的長(zhǎng)盛不衰，從一開始的設(shè)計(jì)就要考慮到持久的人氣聚集和持續(xù)成功，所以你提到的情況不是我們的工作重點(diǎn)。

劉熾平：關(guān)于混元和公司人工智能戰(zhàn)略的問題，我們其實(shí)在混元業(yè)務(wù)方面投入已久，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)大型語言模型行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一，混元的規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們也在準(zhǔn)備推出下一代結(jié)合更多專業(yè)知識(shí)和架構(gòu)的升級(jí)模型，提升該模型的性能，其發(fā)展也體現(xiàn)了公司人工智能業(yè)務(wù)能力的增長(zhǎng)。混元模型基于Transformer架構(gòu)，能夠處理巨量訓(xùn)練數(shù)據(jù)，處理大規(guī)模的計(jì)算集群，我們?cè)诎l(fā)展過程中也開發(fā)了更多適合我們的人工智能應(yīng)用，為其他業(yè)務(wù)賦能。

在生成文本方面，混元非常擅長(zhǎng)，在SaaS（軟件即服務(wù)）應(yīng)用服務(wù)方面也表現(xiàn)出色，比如騰訊會(huì)議的用戶利用混元生成會(huì)議紀(jì)要，如果錯(cuò)過了部分會(huì)議內(nèi)容，混元大模型可以幫上忙，幫助用戶掌握會(huì)議動(dòng)態(tài)等等；再比如混元可以助力騰訊文檔用戶更為高效地使用該服務(wù)，我們已經(jīng)開始向外部用戶提供這一服務(wù)。

在其他方面，混元也可以為客戶提升工作效率，包括客戶服務(wù)API，很多企業(yè)客戶都在測(cè)試，以滿足與其用戶互動(dòng)方面的需求；在代碼生成方面，混元也可以呈現(xiàn)比較好的結(jié)果，為程序員減輕工作負(fù)荷，提升效率；混元也在內(nèi)容生成和廣告業(yè)務(wù)方面提供助力，為廣告客戶優(yōu)化廣告內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放并提升點(diǎn)擊率；混元在游戲開發(fā)過程中的應(yīng)用，尤其是美術(shù)設(shè)計(jì)上，我們也在使用人工智能技術(shù)，提升效率降低成本；人工智能技術(shù)在視頻號(hào)業(yè)務(wù)上的應(yīng)用助力用戶更為快速地編輯。

展望未來，混元將為企業(yè)客戶提供更多服務(wù)，提升廣告投放效率，實(shí)現(xiàn)廣告和銷售過程的更好融合，在更遠(yuǎn)的未來，也會(huì)有針對(duì)消費(fèi)端的產(chǎn)品出現(xiàn)，比如人工智能助手，會(huì)有更多的想象空間。

摩根士丹利分析師Gary Yu：公司在兩年前提到在游戲業(yè)務(wù)上投入的重要性，請(qǐng)問公司目前正處于游戲研發(fā)的哪個(gè)階段？此前的投入對(duì)于公司各游戲類型的研發(fā)，以及未來一兩年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)有什么推動(dòng)作用？另外一個(gè)問題關(guān)于資本管理，去年公司增加了分紅，也加速進(jìn)行了一些回購，管理層如何看待外部投資組合中的機(jī)會(huì)？類似騰訊在京東和美團(tuán)中的投資，公司是否會(huì)像去年一樣出售其中所持的股票？

詹姆斯·米歇爾：我們確實(shí)是將部分游戲的研發(fā)周期拉長(zhǎng)了6到18個(gè)月，有幾個(gè)原因，一是因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)表現(xiàn)最為優(yōu)秀的游戲蘊(yùn)含更大的機(jī)會(huì)，對(duì)于研發(fā)這些產(chǎn)品的游戲公司而言，我們會(huì)更有耐心，也會(huì)花更多時(shí)間，投入更多資源同他們一道打磨游戲產(chǎn)品，爭(zhēng)取做到最好。

第二個(gè)原因是我們目前追求高質(zhì)量增長(zhǎng)的模式，在視頻號(hào)，微信小游戲和電商等業(yè)務(wù)上的良好進(jìn)展，讓我們即便在三個(gè)月內(nèi)沒什么重要游戲產(chǎn)品發(fā)布上市，也能保持比較健康的增長(zhǎng)速度?；谝陨蟽牲c(diǎn)考慮，我們希望放長(zhǎng)線釣大魚，更多專注于接下來要發(fā)售的產(chǎn)品。如劉熾平所言，我們目前有9款游戲產(chǎn)品在籌劃之中，未來幾周內(nèi)就會(huì)有一款新品發(fā)布，其他幾款會(huì)在未來幾個(gè)月內(nèi)發(fā)布，這些產(chǎn)品的發(fā)布也將測(cè)試我們的策略是否成功。

劉熾平：關(guān)于股東回報(bào)的問題，首先，我們重視股東回報(bào)，也會(huì)利用不同方式來提升股東回報(bào)，其次，我們的確有很強(qiáng)的現(xiàn)金流，也有非常大的投資組合，都是流動(dòng)性非常好的股票投資，可以靈活地使用各種不同的工具來增加股東回報(bào)。

你提到了回購，分紅，或者之前執(zhí)行過的股票分發(fā)，還包括退出投資而收到的現(xiàn)金，我們會(huì)動(dòng)態(tài)地使用這些工具，分情況進(jìn)行組合，提升股東回報(bào)。目前市場(chǎng)上互聯(lián)網(wǎng)公司的估值基本處于歷史低位，所以我覺得回購可能是更好的方式。

法巴分析師William Packer：我有一個(gè)關(guān)于增值服務(wù)和金融科技業(yè)務(wù)利潤(rùn)率可持續(xù)增長(zhǎng)的問題。這些業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率能否在明年和未來一段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)？

另外，游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)在過去幾年出現(xiàn)了一些不確定的情況，管理層如何看待其中長(zhǎng)期的發(fā)展？未來是否會(huì)繼續(xù)增加該部門的人員？

詹姆斯·米歇爾：我們提到了最近幾個(gè)季度推動(dòng)利潤(rùn)率增長(zhǎng)的三個(gè)因素，其中兩個(gè)是可持續(xù)，一個(gè)是人員調(diào)整和組織架構(gòu)方面的投入，總的來說，未來我們收入增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)也是利潤(rùn)率較高的業(yè)務(wù)，所以我們認(rèn)為公司目前的利潤(rùn)率水平是可持續(xù)的，并且未來有繼續(xù)提升的可能，比如廣告業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)從此前30%增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的50%，國(guó)際上可以類比的其他公司廣告業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)達(dá)到80%。

關(guān)于游戲業(yè)務(wù)的問題，騰訊目前在市場(chǎng)上受歡迎且長(zhǎng)盛不衰的產(chǎn)品，對(duì)營(yíng)收有一定的貢獻(xiàn)，未來新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)也要視其市場(chǎng)表現(xiàn)情況而定。

大和證券分析師John Choi：管理層提到公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)游戲產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)布，可否也介紹一下公司國(guó)際游戲業(yè)務(wù)在哪些方面還需要進(jìn)一步進(jìn)行投入？包括發(fā)布四年之久的《使命召喚》推出的手游版依然在七月份取得了創(chuàng)紀(jì)錄的收入，所以想知道公司在發(fā)布新品的同時(shí)，對(duì)于既有游戲產(chǎn)品煥發(fā)生機(jī)還會(huì)有哪些動(dòng)作？另外，可否談?wù)劰久髂甑馁Y本支出和人員方面的計(jì)劃？

詹姆斯·米歇爾：國(guó)際業(yè)務(wù)在游戲開發(fā)方面我們通過與其他游戲公司的合作，進(jìn)行了非常大的投入，比如同Riot、Supercell和Miniclip等公司的合作，在執(zhí)行中國(guó)策略方面，我們也是國(guó)際上最大的游戲公司之一，在國(guó)內(nèi)也同包括量子工作室在內(nèi)的諸多公司合作，開發(fā)面向國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的，大制作、高投入、高價(jià)值的游戲產(chǎn)品。

羅碩瀚：今年運(yùn)營(yíng)支出在公司營(yíng)收中的占比約為3%到3.5%，預(yù)計(jì)明年也會(huì)有類似的水平，但是如果我們能拿到更多的GPU，估計(jì)這個(gè)占比可能提升一個(gè)百分點(diǎn)。非運(yùn)營(yíng)支出過去每年約為10億美元，其中不包含并購，如果有并購的情況，估計(jì)增加的非運(yùn)營(yíng)支出也不會(huì)錯(cuò)過10億美元。

劉熾平：人員優(yōu)化方面，我們?cè)撟龅幕径家呀?jīng)做好了，各個(gè)業(yè)務(wù)部門的人員配置規(guī)?，F(xiàn)在是合適的，我們也會(huì)選擇性地?cái)U(kuò)大新業(yè)務(wù)部門的規(guī)模，但是如果團(tuán)隊(duì)規(guī)模太大，那么對(duì)于工作重點(diǎn)明晰和執(zhí)行效率提升是沒有好處的，過去就出現(xiàn)過搭建團(tuán)隊(duì)過快而導(dǎo)致規(guī)模過大的情況，未來我們還是會(huì)堅(jiān)持高質(zhì)量增長(zhǎng)的模式，執(zhí)行謹(jǐn)慎的成本政策，將團(tuán)隊(duì)規(guī)?？刂坪茫x擇最適合的人員加入，專注價(jià)值提升。

花旗分析師Alicia Yap：微信視頻號(hào)廣告營(yíng)收在低基數(shù)因素消失之后，如何利用閉環(huán)電商來推動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)？未來整體在線廣告市場(chǎng)的增長(zhǎng)率會(huì)維持在什么樣的水平？另外，關(guān)于公司的混元大型語言模型，管理層提到未來某個(gè)時(shí)間會(huì)推出面向消費(fèi)者的商業(yè)產(chǎn)品，我想知道何時(shí)能夠?qū)⑦@一的功能整合到微信或者QQ平臺(tái)之中，是否會(huì)像付費(fèi)訂閱一樣，對(duì)這一服務(wù)收取費(fèi)用？

詹姆斯·米歇爾：關(guān)于視頻號(hào)廣告營(yíng)收的問題，我們不會(huì)去關(guān)注增長(zhǎng)基數(shù)方面的情況，過去和未來推動(dòng)廣告營(yíng)收增長(zhǎng)其實(shí)有四個(gè)方面的因素。

第一是流量，視頻號(hào)平臺(tái)目前的觀看量比我們一年多之前還沒有實(shí)施商業(yè)變現(xiàn)計(jì)劃的時(shí)候提升了15%，觀看量有非常直接的增長(zhǎng)，而且也是正在不斷地增長(zhǎng)。

第二是廣告量，微信視頻號(hào)平臺(tái)的廣告量目前占比只有3%，而國(guó)內(nèi)同行的數(shù)字是超過10%。

第三是利用人工智能技術(shù)提升點(diǎn)擊率，目前的點(diǎn)擊率約為1%，隨著大型語言模型的部署，我們的產(chǎn)品將更為準(zhǔn)確地分析海量數(shù)據(jù)（維權(quán)）點(diǎn)，廣告的精準(zhǔn)投放度也將提高，點(diǎn)擊率也會(huì)隨之提升，我們觀察到的美國(guó)社交媒體市場(chǎng)的情況就是這樣。

第四是商業(yè)閉環(huán)方面的機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)從事短視頻業(yè)務(wù)的同行公司，在推動(dòng)完成閉環(huán)交易方面都非常有效率，這些都是未來需要不斷完善的能力，結(jié)合微信小程序，企業(yè)微信登錄頁，視頻號(hào)和微信支付等基礎(chǔ)設(shè)施和功能，我們的閉環(huán)能力也將不斷提升。外部宏觀環(huán)境是我們無法控制的，但這四點(diǎn)是我們控制范圍在內(nèi)的。

劉熾平：關(guān)于混元應(yīng)用于人工智能助手的問題，我認(rèn)為目前還處于非常早期的概念設(shè)計(jì)階段，還沒有進(jìn)入產(chǎn)品設(shè)計(jì)的階段，肯定也沒有到商業(yè)變現(xiàn)的階段。目前生成式人工智能技術(shù)的主要成本還是推斷方面的成本，也增加了產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面的挑戰(zhàn)，目前都還處于初期，未來的想象和增長(zhǎng)空間確實(shí)很大，但目前還沒有具體的東西可以和大家分享。

杰富瑞分析師Thomas Chong：我有一個(gè)關(guān)于直播電商的問題，雖然目前競(jìng)爭(zhēng)激烈，視頻號(hào)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)依然非常迅速，想知道公司未來幾年在這方面的策略是什么？未來傭金增長(zhǎng)的趨勢(shì)是怎樣的？想取得怎樣的市場(chǎng)位置？

劉熾平：直播電商方面，發(fā)展路徑其實(shí)是非常明確的，短視頻其實(shí)是為直播電商起到了鋪路的作用，在打造好直播電商供應(yīng)鏈，同相關(guān)商家建立聯(lián)系之后，直播電商就能做起來，

我們希望能夠系統(tǒng)性地，按步驟地完成這一工作，其中的步驟包括了打造運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，提升電商產(chǎn)品質(zhì)量，建立品類團(tuán)隊(duì)，打造相關(guān)的工具和基礎(chǔ)設(shè)施，協(xié)助商家擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，將直播電商生態(tài)系統(tǒng)整合到我們的系統(tǒng)之中，建立我們自己的意見領(lǐng)袖（KOL）系統(tǒng)，運(yùn)用該系統(tǒng)推動(dòng)直播電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。如果這些工作都能做好，直播電商的發(fā)展也會(huì)循著視頻號(hào)業(yè)務(wù)發(fā)展的路子，最終獲取相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。

在推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面，我們擁有自身的優(yōu)勢(shì)所在，包括強(qiáng)大的小程序生態(tài)系統(tǒng)，很多商家都在小程序平臺(tái)上經(jīng)營(yíng)自己的店鋪，實(shí)現(xiàn)直播電商和小程序的連接將更好提升平臺(tái)的融合能力，推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。通過我們生態(tài)系統(tǒng)中的分享功能，商家能夠?qū)a(chǎn)品和服務(wù)推廣給更多微信用戶，推動(dòng)銷售額的增長(zhǎng)。微信用戶中還有很大一部分高收入群體不習(xí)慣線上購物，將他們轉(zhuǎn)化為電商和直播電商的消費(fèi)者也將有助于我們業(yè)務(wù)的提升。

摩根大通分析師Alex Yao：關(guān)于廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，管理層提到了微信搜索的作用，可否詳細(xì)介紹一下具體體現(xiàn)在哪些方面？比如有多大比例的微信日活躍用戶使用微信搜索服務(wù)？可否談?wù)勊阉鲝V告業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力？

另外，關(guān)于微信小游戲，我們注意到大多數(shù)中重度游戲和游戲玩家的活動(dòng)仍發(fā)生在游戲?qū)貯PP之中，公司需要?jiǎng)?chuàng)造怎樣的條件才能完成這些活動(dòng)向微信小游戲平臺(tái)的遷移？是否受到技術(shù)、帶寬的限制，還是只是玩家習(xí)慣方面的問題？

詹姆斯·米歇爾：關(guān)于你提到的微信小游戲問題，我相信有許多限制，最主要的是技術(shù)能力和游戲開發(fā)工具方面的限制，要突破這些限制才能實(shí)現(xiàn)同專屬APP一樣的游戲體驗(yàn)?？梢耘eRoblox的例子，隨著時(shí)間的推移，我們?cè)谠撈脚_(tái)上看到的游戲種類也越來越多，畫面沉浸感也越來越強(qiáng)，多玩家的游戲數(shù)量越來越多，游戲節(jié)奏也越來越快，也看到更多的Switch游戲，這種趨勢(shì)在微信小游戲平臺(tái)也越來越多的涌現(xiàn)，包括從單機(jī)游戲到多人卡牌游戲、多角色游戲的發(fā)展，我們預(yù)計(jì)未來還會(huì)出現(xiàn)第一視角多人游戲。隨著手持設(shè)備的配置復(fù)雜度的進(jìn)一步提升，隨著微信小游戲架構(gòu)的不斷提升，隨著游戲開發(fā)者的經(jīng)驗(yàn)更加豐富，這種轉(zhuǎn)換會(huì)更多地出現(xiàn)。

劉熾平：關(guān)于微信搜索的問題，我們觀察到的使用滲透率還是非常高的，APP內(nèi)和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上用戶都在使用我們的搜索功能。為了進(jìn)一步提高使用頻率，首先我們提升了微信內(nèi)搜索的技術(shù)能力，對(duì)于搜狗的收購也助力提升了我們這方面的能力；其次是搜索體驗(yàn)的提升，包括結(jié)果呈現(xiàn)速度方面的改進(jìn)，我們還有比較大的空間；三是生態(tài)系統(tǒng)，微信中的內(nèi)容非常之多，包括來自公眾號(hào)的內(nèi)容，小程序的內(nèi)容，視頻號(hào)的內(nèi)容，將各個(gè)服務(wù)的內(nèi)容連接到搜索結(jié)果之中的工作是我們始終在做的，有一部分內(nèi)容是只有通過微信APP能搜索到的，這是我們的價(jià)值所在。

以上都是我們?yōu)榱颂嵘⑿潘阉鞯氖褂妙l率而做的努力，我們也看到非常積極的增長(zhǎng)跡象，包括視頻的觀看量和內(nèi)容閱讀量都在過去幾年有明顯持續(xù)提升。隨著搜索流量的增長(zhǎng)，商業(yè)變現(xiàn)方面的實(shí)踐也可以順理成章地推出，目前搜索平臺(tái)的廣告量占比還非常低，未來增長(zhǎng)空間非常大，另外就是在微信內(nèi)打造交易服務(wù)能力，這是實(shí)現(xiàn)搜索變現(xiàn)重要的支撐力量，小程序交易的提升能夠成就更多的電商和直播電商交易。

匯豐銀行分析師Charlene Liu：微信廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)非?？欤袌?chǎng)份額業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，考慮到電商對(duì)于公司增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的擴(kuò)大，電商業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)，微信搜索業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，以及明年增長(zhǎng)基數(shù)高企等方面的因素，管理層如何看待四季度和明年的整體增長(zhǎng)情況？

詹姆斯·米歇爾：我前面提到了廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的四個(gè)驅(qū)動(dòng)力，包括流量增長(zhǎng)，廣告量增長(zhǎng)，人工智能技術(shù)提升點(diǎn)擊率，和商業(yè)閉環(huán)方面的機(jī)會(huì)，這些是積極因素，宏觀方面的不利因素在今年的情況還算不錯(cuò)。對(duì)于四季度和明年的增長(zhǎng)我們不做預(yù)測(cè)，我們?nèi)匀痪劢褂诟哔|(zhì)量的、健康增長(zhǎng)，而非高速增長(zhǎng)。

Charlene Liu：還有一個(gè)國(guó)際游戲業(yè)務(wù)的問題，展望未來，我們的工作重點(diǎn)是什么？管理層如何看待用戶增長(zhǎng)、玩家消費(fèi)、研發(fā)速度、新品發(fā)布和行業(yè)整合等方面的情況？

詹姆斯·米歇爾：我沒有一個(gè)簡(jiǎn)單的答案給你，這個(gè)行業(yè)本身就是非常復(fù)雜的，過去兩三年有非常大的招聘增長(zhǎng)，現(xiàn)在又開始經(jīng)歷大規(guī)模的部門整合，這種情況過去也發(fā)生過，現(xiàn)在又不幸地再次發(fā)生，未來也有可能再次發(fā)生，我們能做的只是有效化解這一過程中出現(xiàn)的問題。

我們的其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非?？欤詿o論是發(fā)展國(guó)內(nèi)還是國(guó)際游戲業(yè)務(wù)，我們都沒有感到增長(zhǎng)的壓力，就想微軟在延遲推出Halo游戲的時(shí)候不會(huì)感到壓力，因?yàn)榇蠹視?huì)一直使用它的操作系統(tǒng)和辦公軟件等產(chǎn)品，所以不會(huì)有利潤(rùn)方面的壓力。隨著公司廣告業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的提升，金融科技和服務(wù)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)，電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)等等，我們的多元化發(fā)展策略起到了效果，如果國(guó)際游戲業(yè)務(wù)能夠發(fā)布更多新品當(dāng)然更好，但那絕對(duì)不是左右公司整體增長(zhǎng)的最主要因素。

高盛分析師Ronald Keung：管理層如何看待目前金融科技和云服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及未來增長(zhǎng)前景？另外，如何看待目前公司的投資組合？今年的投資和再投資節(jié)奏是怎樣的？投資組合收益回報(bào)股東方面，公司有哪些經(jīng)驗(yàn)可以總結(jié)？

劉熾平：金融科技方面，我們有巨大的支付平臺(tái)，基于這個(gè)平臺(tái)我們提供金融服務(wù)，其本身增長(zhǎng)非常不錯(cuò)，有幾個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，其中一部分同消費(fèi)的增長(zhǎng)有關(guān)，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)方面的挑戰(zhàn)依然存在，整體的消費(fèi)增長(zhǎng)還是不錯(cuò)的。包括貸款和財(cái)富管理在內(nèi)的金融服務(wù)是我們高質(zhì)量增長(zhǎng)策略的一部分，因其利用了支付網(wǎng)絡(luò)而無需自建網(wǎng)絡(luò)，所以利潤(rùn)率比較高。我們也非常注重風(fēng)險(xiǎn)管理，選擇適合的客戶群體提供服務(wù)，也希望未來能夠?yàn)樯碳姨峁└嗟?，附加值高的服?wù)。云服務(wù)方面，業(yè)內(nèi)在過去一段時(shí)間有很多的整合，很多企業(yè)也不斷努力降低成本，騰訊自身也裁掉了一些低質(zhì)量的業(yè)務(wù)，展望明年，我們認(rèn)為隨著無用容量裁剪的結(jié)束，預(yù)計(jì)騰訊云的使用比例將提升，PaaS和SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)將出現(xiàn)增長(zhǎng)，我們也將聚焦高質(zhì)量增長(zhǎng)，推動(dòng)利潤(rùn)率提升。

詹姆斯·米歇爾：關(guān)于在投資組合中再投入和退出的問題，我們都將保持積極和敏捷的態(tài)度，考慮到公司目前股價(jià)錯(cuò)置的情況，現(xiàn)金的主要用途還是回購公司股票。