9月28日消息，東方證券日前發(fā)布研究報告稱，首予中通快遞-W“買入”評級，預測2023-25年EPS分別為11.19/13.61/15.63元，目標價231.64港元。公司多年領(lǐng)先的穩(wěn)定服務塑造稀缺性溢價能力，全鏈路高效的管理帶來成本優(yōu)勢，同建共享+數(shù)字化打造底層加盟網(wǎng)絡的穩(wěn)固根基。另在政策與盈利優(yōu)勢的助力下掌握競爭主導權(quán)，強網(wǎng)絡能力+全生態(tài)布局占據(jù)快遞行業(yè)邊際增長先機，有望進一步高筑龍頭地位。

截自雪球官網(wǎng)

東方證券認為，中通快遞深耕快遞主業(yè)，連續(xù)七年穩(wěn)居快遞行業(yè)龍頭地位，致力于成為世界領(lǐng)先的綜合物流服務企業(yè)。

核心競爭力：網(wǎng)絡管理為基石，規(guī)模優(yōu)勢從量變到質(zhì)變，有望加筑新一輪服務、成本與時效壁壘。網(wǎng)絡優(yōu)勢為基：同建共享+數(shù)字化打造底層加盟網(wǎng)絡的穩(wěn)固根基。服務優(yōu)勢：多年領(lǐng)先的穩(wěn)定服務塑造B端稀缺性溢價能力。成本優(yōu)勢：規(guī)模成本效應疊加高自有率與科技賦能，成本控制能力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。規(guī)模再筑壁壘：規(guī)模效應從量變到質(zhì)變，突破成本、時效與服務的“不可能三角”。

規(guī)模的“成本效應”：以領(lǐng)先的業(yè)務量為基礎(chǔ)，公司正逐步實現(xiàn)“三網(wǎng)疊加”的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)優(yōu)化與重塑。過去兩年受疫情、高油價和資本開支高峰影響，公司降本效果并未充分顯現(xiàn)，單票核心成本已具備突破性下行實力，市場或低估其成本優(yōu)化空間。該行測算僅“三網(wǎng)疊加”的網(wǎng)絡優(yōu)化便有望使其單票核心成本較22年基準下降0.11元/件，可提供13%的成本降幅。規(guī)模的“時效效應”：自然提頻+網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有望持續(xù)演繹破圈的時效。規(guī)模的“服務效應”：增強上門服務及散收的便利性、協(xié)同性與經(jīng)濟性，有望在長期使服務優(yōu)勢站上新臺階。

截自中通快遞公告

競爭：在快遞行業(yè)整體進入高質(zhì)量發(fā)展階段的背景下，政策與盈利優(yōu)勢將共塑中通的價格競爭主導權(quán)。公司有望引領(lǐng)分化節(jié)奏，獲得有質(zhì)量的市場份額增長。發(fā)展：強網(wǎng)絡能力+全生態(tài)布局占據(jù)快遞行業(yè)邊際增長先機。適配直播電商增量：強網(wǎng)絡高峰處理能力+云倉布局，直擊直播電商爆單與備貨痛點。擴大快遞進村優(yōu)勢：均衡網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)+兔喜末端強融合力，持續(xù)建立中西部滲透優(yōu)勢。占據(jù)多元物流發(fā)展先機：可復制的加盟運營能力，布局國際化+多元化構(gòu)建綜合物流生態(tài)。