5月23日消息，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“買入”評級，預計FY2023-2025收入分別為9434/10357/11309億元，non-GAAP歸母凈利潤分別為1585/1713/1815億元，對應6.8%/8.1%/6%增長，合理價值131.6港元。公司FY23Q4（日歷年23Q2）收入同比上升2%至2082億元，nonGAAP EBITA為253億元，同比增長12.1%；non-GAAP歸母凈利潤為280億元，同比增長30.3%。

報告中稱，阿里巴巴FY23Q4中國商業(yè)收入下降3.0%至1361億元，其中CMR同比下降8.7%至603億元。FY23Q4淘天商品GMV同比中個位數(shù)下滑，而3月淘天商品GMV已實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，考慮到FY23Q1低基數(shù)，該行預計FY24Q1中國商業(yè)GMV和CMR均能實現(xiàn)高個位數(shù)增長。經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長19.7%至385億元，主要系淘特和淘菜菜大幅減虧。云計算FY23Q4收入同比下降2.1%至186億元，EBITA Margin達到2.1%。根據(jù)阿里云公眾號，今年5月7日起，將下調(diào)部分核心產(chǎn)品官網(wǎng)成交價，彈性計算、CDN等產(chǎn)品最高降幅達50%，力推算力普惠。

此外，集團宣布未來12個月云智能完成上市，盒馬、菜鳥等受董事會批準啟動IPO，分別在未來的6-12個月、12-18個月內(nèi)完成上市。集團既是激勵新業(yè)務優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)、提高對外服務能力而提升盈利水平，同時集團也可以聚焦主業(yè)，保證中國商業(yè)基本盤穩(wěn)固，提振估值。

另據(jù)了解，麥格理日前發(fā)研報指，阿里-SW截至今年3月底止第四財季業(yè)績表現(xiàn)強勁，總收入按年增長2%至2,080億元人民幣，大致符合市場預期。經(jīng)調(diào)整EBITA按年增長60%至253億元人民幣，超過市場預期12%。公司宣布近期架構(gòu)重組的一系列更新，明確其或于未來6至18個月期間分拆業(yè)務上市計劃。

麥格理預期，阿里2024財年的總收入增長將加速至10%。對于六月止季度，該行料阿里商業(yè)客戶管理收入按年增長5%，而商品成交額預測增長3%，經(jīng)調(diào)整EBITA預測為395億元人民幣，EBITA利潤率達17.3%。此外，麥格理將阿里2024及2025財年的經(jīng)調(diào)整盈利預測下調(diào)7%及8%，以反映公司近期增加的投資。H股目標價由152.6港元下調(diào)至147.1港元，維持“跑贏大市”評級。