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大和重申阿里巴巴“買入”評級 目標價下調(diào)至147港元

云合
2023-03-07 11:05

3月7日消息，大和發(fā)布研究報告稱，重申阿里巴巴“買入”評級，預(yù)計2023財年第四財季（截至今年3月底止季度）商品成交金額將同比下降1%，因為商品成交金額由2月中旬才開始轉(zhuǎn)正。至于中國商務(wù)EBITA利潤率或?qū)⑼仍鲩L3.5個百分點至26%，目標價由152港元下調(diào)至147港元。

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展望2024財年，該行并不太擔心同業(yè)補貼活動可能導(dǎo)致阿里巴巴的營銷成本增加。同時認為阿里巴巴將增加對天貓和淘寶的投資，通過與品牌商和商家合作，確保產(chǎn)品價格與其他平臺相同，從而提高其競爭力，因此認為增量營銷成本可能比一些投資者預(yù)期低，并相信2024財年可以見到用戶黏度和參與度提高。

安信證券日前也發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW“買入-A”評級，預(yù)計FY2023/24收入同比增長2.4%/11.3%，調(diào)整后EBITA為1421/1647億元，目標價136港元。公司聚焦高質(zhì)量增長，強調(diào)服務(wù)好核心消費群體、強化數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并持續(xù)推進技術(shù)創(chuàng)新，且在降本增效舉措驅(qū)動下不斷優(yōu)化運營效率，多個業(yè)務(wù)條線利潤率均有顯著改善。

報告中稱，在中國商業(yè)方面，公司季度內(nèi)淘寶和天貓線上實物GMV（剔除未支付訂單）同比下滑中個位數(shù)百分比，主要由于可選品類中服飾表現(xiàn)疲軟，部分被保健品、寵物護理和生鮮產(chǎn)品的增長所抵消。季度內(nèi)CMR（包括傭金）收入同比-9.4%，占收比同比-4.1pcts至27.0%，CMR表現(xiàn)仍滯后于GMV，主要由于疫情和大促季因素影響下運力受限及退貨率有所抬升。

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邁入2023年，伴隨著經(jīng)濟恢復(fù)和消費情緒的逐步回暖，GMV及CMR有望逐步修復(fù)，今年2月以來，平臺服飾、運動、戶外品類呈現(xiàn)出復(fù)蘇勢頭。季度內(nèi)直營及其他收入同比+10.1%至744億元，主要得益于盒馬和阿里健康(5.98, -0.09, -1.48%)的強勁增長，其中盒馬取得雙位數(shù)同店銷售增長。在獲客成本優(yōu)化以及運營效率提升的驅(qū)動下，本季度淘特及淘菜菜虧損同比繼續(xù)收窄，得益于新業(yè)務(wù)的減虧，盡管核心電商業(yè)務(wù)短期承壓，季度內(nèi)中國商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA同比+1.3%至586億元。

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3月7日消息，大和發(fā)布研究報告稱，重申阿里巴巴“買入”評級，預(yù)計2023財年第四財季 商品成交金額將同比下降1%，因為商品成交金額由2月中旬才開始轉(zhuǎn)正。展望2024財年，該行并不太擔心同業(yè)補貼活動可能導(dǎo)致阿里巴巴的營銷成本增加。
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