2月22日消息，摩根大通（小摩）發(fā)表報告指，內(nèi)地電商股價對京東-SW將推出“100億元人民幣補貼”計劃的消息反應(yīng)過度，因為一些投資者可能會錯誤解讀該計劃，即認為京東會投資100億元人民幣來補貼消費者。惟該行相信，補貼可能會由京東、品牌和商家三方共同承擔(dān)，從而部分減輕對其損益表的財務(wù)影響。

不過，該行認為，該舉措表明京東今年將以降低利潤率為代價，更關(guān)注收入增長。因此，京東利潤率以及中國電子商務(wù)行業(yè)盈利前景的不確定性在較小程度上確實會上升。此外，該行認為，京東的“100億元人民幣補貼”將引起投資者對此類投資是出于進攻還是防御目的的擔(dān)憂。

據(jù)報道，近日有消息稱，京東計劃在3月初上線百億補貼頻道。根據(jù)被曝光的內(nèi)部PPT披露的上線節(jié)奏來看，關(guān)于百億補貼頻道前期的規(guī)則與品池共建、溝通、確認已經(jīng)完成，現(xiàn)在則在籌備競價系統(tǒng)上線、測試QA、審核商品等，并將在3月初正式登場。

小摩預(yù)計，京東競爭定位的這種變化將影響投資者對京東信心。該行指，阿里-SW基于其較低的估值，及拼多多擁有更好的增長前景和盈利上行空間，料兩間公司在未來數(shù)個季度的表現(xiàn)將跑贏京東。

與此同時，花旗發(fā)報告指，京東-SW過去兩交易日累跌逾10%，市傳其計劃對標拼多多，于下月初推出“百億補貼”頻道，預(yù)料將涵蓋自營及非自營旗艦店的全品類商品，認為媒體報道及投資者可能對消息反應(yīng)過度，認為100億元人民幣的補貼當(dāng)中大部分會是與品牌、供應(yīng)商及商家共同承擔(dān)，因此未必會完全反映于京東財報。

花旗又指，根據(jù)往績，京東在開支方面取態(tài)謹慎，不會在未訂立任何增長目標及KPI的情況下盲目補貼，因此相信當(dāng)支出愈有效，在新用戶數(shù)量、收入及市場份額等增長亦會愈明顯，有助提升其供應(yīng)鏈及定價能力，給予美股目標價96美元，評級“買入”。

花旗表示為更好地支持國內(nèi)消費復(fù)蘇，在“618”年中促銷活動舉行之前推出補貼促銷，或是明智之舉，將現(xiàn)時的拋售視作買入機會，預(yù)測今年京東收入將按年增長10.8%至1.16萬億元人民幣，凈利潤料達321.6億元人民幣，接近市場預(yù)期。

值得一提的是，近日有消息稱，百億補貼之外，京東正在低調(diào)測試京東買菜項目，意在對標“多多買菜”。

對此，京東內(nèi)部人士表示，“京東買菜”在京東到家上線之初就是一級入口，在去年下半年正式改名為“京東買菜”，并非新推出的頻道，也不是在測試階段。