2月7日消息，國盛證券發(fā)布研報，維持小米集團“買入”評級，目標價16.00港元。預計2022Q4集團收入651億元，non-GAAP凈利潤為12億元，預計2022-2024年小米集團總收入為2791/2971/3253億元，non-GAAP凈利潤為83/81/106億元。

近期Canalys、IDC等機構陸續(xù)公布了2022Q4全球智能手機出貨情況，國盛證券預計小米2022Q4出貨量約為3230萬臺、同比下降27%，需求端疲弱導致銷量下滑。ASP方面，2022Q4加大促銷力度，預計ASP小幅下滑。毛利率方面，2022年11月部分產(chǎn)品延保延長或對毛利率產(chǎn)生一次性影響，預計2022Q4手機毛利率環(huán)比或有所下滑。展望2023Q1，手機仍有清庫存壓力。2023全年手機需求仍待觀察。

雖然手機出貨量下滑，但用戶換機周期延長也帶來流失率的下降，國盛證券預計互聯(lián)網(wǎng)收入環(huán)比或相對穩(wěn)健。展望2023年，預計國內廣告主預算投放將有所復蘇，推動廣告業(yè)務回暖。

AioT業(yè)務方面，國盛證券預計2022Q4AIoT收入環(huán)比有所回暖，主要由于境外市場有所回暖，以及年國內電視、平板、筆記本電腦等銷量環(huán)比提升。毛利率方面，預計2022Q4小米AIoT毛利率維持同比提升趨勢，驅動力來自于顯示面板成本下降帶來智能電視毛利率提升以及產(chǎn)品結構優(yōu)化，空冰洗、平板等高毛利產(chǎn)品占比提升。預計2023年公司AIoT業(yè)務毛利率仍有提升空間。

造車方面，據(jù)公司Q3業(yè)績會，2024年上半年推出智能汽車的計劃不變，小米汽車研發(fā)團隊已經(jīng)超過1800人，未來人員和capex支出也將持續(xù)增長。Q1-Q3小米智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務費用分別為4.25/6.11/8.29億元，國盛證券預計2022Q4相關投入持續(xù)，后續(xù)年份也將繼續(xù)增加投入。

小米集團2022年第三季度財報顯示，小米集團第三季度營業(yè)收入為704.74億元，同比增長-9.72%；經(jīng)調整凈利潤為21.17億元，同比增長-59.09%。

2022年前三季度，小米集團智能手機分部收入分別為457.63億元、422.68億元、425.14億元，環(huán)比分別增長-9.32%、-7.64%、0.58%，最近兩個季度小米智能手機收入的環(huán)比增速明顯低于全球出貨量環(huán)比增速。

截自小米集團2022年度第三季度業(yè)績報告