9月6日消息，惠譽(yù)發(fā)布評級報告稱，中國電商企業(yè)美團(tuán)的盈利恢復(fù)態(tài)勢料將延續(xù)，因其線上線下混合模式可帶來更大的協(xié)同效應(yīng)，且其2022年下半年將進(jìn)一步削減新業(yè)務(wù)虧損，不過季節(jié)性因素及補(bǔ)貼措施調(diào)整等因素或?qū)е赂骷径壤麧櫬视兴町悺?/p>

惠譽(yù)認(rèn)為，美團(tuán)有望在2022年恢復(fù)盈利能力，而其2022年下半年用于服務(wù)器、研發(fā)設(shè)備和單車車輛維護(hù)的資本支出預(yù)計仍保持在適度水平。如果美團(tuán)的自由現(xiàn)金流明顯呈現(xiàn)中性趨勢，惠譽(yù)將考慮將其展望從負(fù)面調(diào)整至穩(wěn)定。

美團(tuán)2022年第二季度財報顯示，本季度，美團(tuán)營收509億元人民幣，同比增長16.4%；整個上半年營收972億元，同比增長20.3%；經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分別為38億元及21億元，同比環(huán)比皆扭虧為盈。其中，美團(tuán)核心本地商業(yè)板塊（包括餐飲外賣、到店酒旅業(yè)務(wù)、美團(tuán)閃購等）的營業(yè)利潤達(dá)83億元人民幣，較2022年第一季度的47億元人民幣實(shí)現(xiàn)大幅增長，美團(tuán)即時配送服務(wù)的利潤率實(shí)現(xiàn)上升。

鑒于疫情管控措施有所放松，惠譽(yù)預(yù)計美團(tuán)的現(xiàn)金生成板塊料將在2022年下半年進(jìn)一步恢復(fù)，不過零星疫情或繼續(xù)對線下業(yè)務(wù)造成影響?？紤]到美團(tuán)2022年下半年的配送成本將增加，其餐飲外賣業(yè)務(wù)的利潤率料將從2022年第二季度的高位回歸正常化。

惠譽(yù)認(rèn)為，管理層的投資自律是美團(tuán)2022年下半年恢復(fù)板塊盈利能力的關(guān)鍵。為把握未來增長機(jī)遇并與京東等競爭對手抗衡，美團(tuán)或?qū)⑾蛎缊F(tuán)閃購業(yè)務(wù)增加投入，但這對利潤率的影響應(yīng)可控，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)可共享餐飲外賣板塊的配送基礎(chǔ)設(shè)施。鑒于美團(tuán)已具備了完善的配送、營銷網(wǎng)絡(luò)及強(qiáng)大的用戶觸及和商戶接洽渠道，其到店業(yè)務(wù)和餐飲外賣業(yè)務(wù)競爭加劇在近期內(nèi)帶來的影響亦或有限。

長期來看，美團(tuán)因須執(zhí)行為騎手繳納社保的政策而導(dǎo)致支出增加，但惠譽(yù)認(rèn)為美團(tuán)能夠通過減少向用戶提供的激勵措施及提高履約效率來抵消所增加的支出。根據(jù)已發(fā)布的財報，惠譽(yù)估計美團(tuán)2022年上半年可實(shí)現(xiàn)中性經(jīng)營性EBITDA（加回股權(quán)激勵并經(jīng)租賃相關(guān)利息和折舊調(diào)整后）。