8月24日消息，8月23日，京東發(fā)布截至6月30日的2022年第二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度營(yíng)收2676億元，同比增長(zhǎng)5.4%。其中，服務(wù)收入為人民幣416億元，較2021年第二季度增加21.9%。2022年上半年，京東集團(tuán)凈收入為5073億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.0%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)CEO徐雷、京東CFO許冉出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

徐雷表示，很多人認(rèn)為京東供應(yīng)鏈能力在國(guó)內(nèi)相對(duì)比較強(qiáng)，實(shí)際上還有很多可以進(jìn)步的空間，這也是為什么京東始終堅(jiān)持供應(yīng)鏈能力提升。以前更多是基于自身考慮，以后會(huì)更多針對(duì)合作伙伴去考慮?！熬〇|在供應(yīng)鏈的投入和業(yè)務(wù)模式非常堅(jiān)定，有我們對(duì)供應(yīng)鏈的理解，不會(huì)追隨任何一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或是同行?！?/p>

以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

高盛分析師Ronald Keung：能否請(qǐng)管理層分享一下公司下半年的業(yè)績(jī)展望？公司是否看到消費(fèi)者信心在7月和8月出現(xiàn)恢復(fù)？去年下半年的雙十一大促期間的銷(xiāo)售表現(xiàn)非常強(qiáng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)增速，想請(qǐng)問(wèn)公司今年在品類(lèi)，履約，用戶體驗(yàn)和直播等方面有沒(méi)有新的戰(zhàn)略，來(lái)帶動(dòng)下半年的增長(zhǎng)？

徐雷：二季度是公司上市以來(lái)挑戰(zhàn)最大的一個(gè)季度，具體的原因包括疫情對(duì)消費(fèi)力的影響等，我們?cè)谶@里就不展開(kāi)講了，但是我們還是憑借著供應(yīng)鏈能力和較好的用戶質(zhì)量，跟行業(yè)公司相比，京東受到的影響更小。從品類(lèi)的角度來(lái)看，增速比較好的還是民生類(lèi)的用品，比如消費(fèi)品類(lèi)，健康品類(lèi)，家電品類(lèi)，以及全渠道業(yè)務(wù)和同城業(yè)務(wù)。同時(shí)，我們一直在做線上線下的布局，讓我們擺脫了之前只有線上業(yè)務(wù)的束縛，取得了相對(duì)健康的增長(zhǎng)。相對(duì)表現(xiàn)較弱的還是長(zhǎng)尾，非剛需的品類(lèi)，比如服裝銷(xiāo)售就比較低迷；酒類(lèi)銷(xiāo)售也收到疫情影響，但是我們的市占率還是在穩(wěn)步提升；再就是手機(jī)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)在全球范圍內(nèi)都受到比較大的挑戰(zhàn)，整個(gè)中國(guó)區(qū)的用戶換機(jī)周期也拉長(zhǎng)。上面幾個(gè)品類(lèi)的銷(xiāo)售表現(xiàn)較弱。短期來(lái)看對(duì)于消費(fèi)市場(chǎng)的展望，一些負(fù)面的因素還會(huì)出現(xiàn)，還會(huì)有很大的挑戰(zhàn)和影響，但就像我之前講過(guò)的一樣，我們對(duì)于中國(guó)宏觀和長(zhǎng)期消費(fèi)趨勢(shì)還是比較有信心的，而且我們一直在打造供應(yīng)鏈能力，這種能力在特殊情況下為我們提供了非常強(qiáng)的支持，同時(shí)，我們也有義務(wù)為全行業(yè)提供幫助。在操作上，我們比較關(guān)注有質(zhì)量的增長(zhǎng)，包括獲得消費(fèi)者的心智，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，關(guān)注利潤(rùn)率和現(xiàn)金流的健康。

關(guān)于新的戰(zhàn)略，我知道很多朋友都比較關(guān)心，但是在這里我希望告訴大家，我們理解的戰(zhàn)略是未來(lái)若干年都不會(huì)發(fā)生調(diào)整和變化的，從我們的角度而言，有幾點(diǎn)是我們一直，無(wú)論是之前，現(xiàn)在以及未來(lái)，都會(huì)長(zhǎng)期去做的，比如第一，極度關(guān)注用戶體驗(yàn)，第二，供應(yīng)鏈，第三，作為一家零售公司，未來(lái)的降本增效空間依然很大，還有持續(xù)不斷的技術(shù)投入，以及基于目前情況下的有紀(jì)律創(chuàng)新，這些都是不會(huì)變的。具體到戰(zhàn)術(shù)層面，我們?cè)谶@些年也沒(méi)有變化，一是下沉市場(chǎng)，我們還是要做寬用戶的廣度，很多細(xì)節(jié)方面的戰(zhàn)術(shù)，我們接下來(lái)還會(huì)繼續(xù)展開(kāi)；二是布局同城零售，從場(chǎng)的角度深挖用戶需求；三是不斷打造供應(yīng)鏈能力，盡管我們領(lǐng)先于同行業(yè)，但是我們的供應(yīng)鏈能力還能繼續(xù)提升；最后是不斷打造開(kāi)放平臺(tái)生態(tài)。上面提到的這幾點(diǎn)在過(guò)去這些年都沒(méi)有發(fā)生變化。

瑞士信貸分析師Kenneth Fong：公司第二季度在運(yùn)營(yíng)效率方面有顯著的提升，在互聯(lián)網(wǎng)公司集體推動(dòng)降本增效的情況下，我們?nèi)绾慰紤]利潤(rùn)率的優(yōu)化空間？

許冉：考慮目前不斷增加的宏觀不確定性，以及疫情反復(fù)造成的更為復(fù)雜的履約操作，我們對(duì)于各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)資本配置的有效性就會(huì)更加謹(jǐn)慎，也更加關(guān)注提升今年運(yùn)營(yíng)效率的提升，這是為了確保公司能夠維持健康的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況，以及為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期做好準(zhǔn)備。尤其是對(duì)于京東零售業(yè)務(wù)而言，我們預(yù)計(jì)大多核心品類(lèi)的毛利率，包括京東超市業(yè)務(wù)，在三季度還將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比的提升。盈利能力的改善來(lái)自于運(yùn)營(yíng)效率和營(yíng)銷(xiāo)效率的提升，以及規(guī)模效應(yīng)的提升，零售業(yè)務(wù)從根本上講也是講規(guī)模的業(yè)務(wù)，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為京東零售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率還將不斷提升。對(duì)于京東物流而言，我們預(yù)計(jì)還會(huì)因?yàn)橐咔樵谀承┑貐^(qū)的反彈而出現(xiàn)額外增加的成本，但是因其能夠?yàn)榭蛻籼峁┑膬?yōu)質(zhì)服務(wù)，京東物流業(yè)務(wù)的毛利率還在持續(xù)提升，我們維持該業(yè)務(wù)全年的利潤(rùn)目標(biāo)。對(duì)于新業(yè)務(wù)而言，我們自一季度末開(kāi)始調(diào)整了投資節(jié)奏，管理層更為聚焦于現(xiàn)金流和盈利能力，令我們?cè)谛聵I(yè)務(wù)中的投資出現(xiàn)同比和環(huán)比的下降。從集團(tuán)的角度來(lái)看，我們對(duì)于利潤(rùn)的表現(xiàn)有了更好的控制和更大的信心，短期而言，全集團(tuán)的利潤(rùn)率同比將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。我們也將繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)，為股東創(chuàng)造價(jià)值，提升核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的策略。

徐雷：關(guān)于供應(yīng)鏈我來(lái)做一些補(bǔ)充。我知道很多人都認(rèn)為京東的供應(yīng)鏈能力，在國(guó)內(nèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是比較強(qiáng)的。盡管我們也這么認(rèn)為，但實(shí)際上我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在還有非常多的可以進(jìn)步的空間，這也是我們?yōu)槭裁词冀K堅(jiān)持不斷地提升供應(yīng)鏈能力。例如說(shuō)，我們以前的供應(yīng)鏈更多地是基于自身去考慮，但是現(xiàn)在，我們要同合作伙伴一起去考慮，也就是內(nèi)外部的供應(yīng)鏈一體化。從內(nèi)部來(lái)看，公司不同品類(lèi)的供應(yīng)鏈能力是不一樣的，所以我們希望所有品類(lèi)的供應(yīng)鏈能力都能達(dá)到最好的供應(yīng)鏈能力水平。比如我們以前是以線上業(yè)務(wù)為主，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始拓展了線下，包括自己和對(duì)外合作的線下運(yùn)營(yíng)，我們將從線上線下一體化的角度去考慮供應(yīng)鏈。以前供應(yīng)鏈更多是在常態(tài)化（運(yùn)營(yíng)），那么疫情的影響讓我們（運(yùn)營(yíng)）在特殊情況下（進(jìn)行），盡管我們比其他公司受到影響的更小，我們的表現(xiàn)相對(duì)會(huì)好一些，但是我們覺(jué)得在這種特殊情況下的供應(yīng)鏈能力還是要持續(xù)去打造。最后我想表達(dá)的是，盡管我知道現(xiàn)在有很多公司都紛紛表示要加強(qiáng)供應(yīng)鏈的學(xué)習(xí)和能力的打造，但是實(shí)際上京東在接近20年的發(fā)展歷程中，我們?cè)诠?yīng)鏈方面的投入，我們對(duì)供應(yīng)鏈的理解，以及我們的業(yè)務(wù)模式，應(yīng)該說(shuō)是非常堅(jiān)定的。我們有自己對(duì)供應(yīng)鏈的理解和自己的發(fā)展方向，不會(huì)追隨任何一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者同行。

杰弗瑞分析師Thomas Chung：第一個(gè)問(wèn)題，在宏觀情況的不明朗，房地產(chǎn)調(diào)控，以及最近的極端氣候條件下，對(duì)于家電業(yè)務(wù)，我們應(yīng)當(dāng)如何展望？另外，全渠道業(yè)務(wù)在收入的占比有多少？未來(lái)在戰(zhàn)略方面有哪些考慮？第三個(gè)問(wèn)題，在消費(fèi)者的層面，公司在發(fā)展會(huì)員業(yè)務(wù)有哪些戰(zhàn)略方向？

徐雷：二季度，整個(gè)家電行業(yè)面臨著疫情，經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)需求疲軟，供應(yīng)鏈的沖擊，包括在物流和上門(mén)安裝的履約等方面受到的影響其實(shí)是非常大的。從品牌商角度來(lái)說(shuō)，大部分品牌商對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也是持謹(jǐn)慎的態(tài)度，所以他們也比較關(guān)注確定性的銷(xiāo)售，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和健康的利潤(rùn)，這是整個(gè)家電行業(yè)的共識(shí)。在這種情況下，京東的策略應(yīng)該更符合品牌商的訴求，在二季度，甚至我相信在未來(lái)的一段時(shí)間里，京東應(yīng)該還是品牌商非常重視的一個(gè)消費(fèi)陣地。二季度公司家電品類(lèi)的表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)行業(yè)，而且利潤(rùn)水平也表現(xiàn)地非常出色，應(yīng)該跟我們多年打造家電供應(yīng)鏈能力和對(duì)行業(yè)的理解（有關(guān)），還有包括我們現(xiàn)在已經(jīng)占領(lǐng)了消費(fèi)者心智，以及合作伙伴的認(rèn)可等等多種因素都是相關(guān)的，再加上我們自己對(duì)成本和費(fèi)用的管控也相當(dāng)有紀(jì)律性。進(jìn)入三季度以來(lái)，我們看到家電品類(lèi)的增長(zhǎng)保持了向好的趨勢(shì)，增速在6月份的基礎(chǔ)上也有進(jìn)一步的提升，但是整體確實(shí)受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，增速較往年是有所放緩的，而且下半年的疫情和宏觀不確定性是一定會(huì)存在的，我們還是會(huì)去聚焦成本效率和體驗(yàn)。另外想同大家分享的就是，公司家電品類(lèi)在全渠道方面的進(jìn)展，應(yīng)該說(shuō)在所有品類(lèi)當(dāng)中進(jìn)展相對(duì)比較快的，包括我們進(jìn)入低線市場(chǎng)的家電專(zhuān)賣(mài)店，包括五星（電器）多種形式的線下店，應(yīng)該說(shuō)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)，改變了我們家電品類(lèi)自身的增長(zhǎng)，以及擊破了整個(gè)行業(yè)的低迷增速。

關(guān)于提到的用戶問(wèn)題，我想分兩塊談一下。一是對(duì)于全站的用戶來(lái)說(shuō)，大家應(yīng)該也可以看到，二季度應(yīng)該是非常有挑戰(zhàn)的一個(gè)季度，有內(nèi)外部多種原因，影響了我們用戶快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，其中可能有外部的疫情和消費(fèi)力方面的原因，也與我們積極主動(dòng)地調(diào)整用戶增長(zhǎng)策略有關(guān)。京喜業(yè)務(wù)在二季度的調(diào)整會(huì)帶來(lái)短期的用戶流失，但是零售的核心業(yè)務(wù)用戶依然保持了高質(zhì)量的增長(zhǎng)，用戶質(zhì)量是非常好的。目前我們看到用戶的購(gòu)買(mǎi)頻次和每用戶貢獻(xiàn)營(yíng)收都有顯著的提升，尤其是新用戶的購(gòu)買(mǎi)頻次和每用戶貢獻(xiàn)營(yíng)收達(dá)到了三年來(lái)的新高，零售用戶的購(gòu)物頻率也有雙位數(shù)的提升。未來(lái)從全站的用戶角度來(lái)說(shuō)，我們還是會(huì)分層，第一，下沉市場(chǎng)肯定還是我們用戶增長(zhǎng)的一個(gè)主力市場(chǎng)，同時(shí)，我們認(rèn)為銀發(fā)（用戶增長(zhǎng)）也是非常重要的，因?yàn)殡S著中國(guó)人年齡結(jié)構(gòu)和人口結(jié)構(gòu)的變化，以及消費(fèi)力的變化，銀發(fā)市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)非常重要的市場(chǎng)。最后想談一下京東Plus，京東Plus的會(huì)員體系應(yīng)該與國(guó)內(nèi)外各種付費(fèi)的會(huì)員體系是完全不一樣的，可能沒(méi)法從任何一個(gè)角度去直接對(duì)標(biāo)。我們有自己的理解，完全基于我們自己的平臺(tái)特色，用戶發(fā)展和消費(fèi)力，去搭建的一個(gè)特殊的付費(fèi)會(huì)員體系，這幾年的發(fā)展應(yīng)該說(shuō)達(dá)到了我們的初衷，并且現(xiàn)在已經(jīng)顯示出更大的價(jià)值，我們未來(lái)會(huì)在上面做更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

許冉：關(guān)于全渠道業(yè)務(wù)在營(yíng)收中占比的問(wèn)題，我們?cè)趦?nèi)部討論全渠道業(yè)務(wù)的時(shí)候，通常包括了多個(gè)業(yè)務(wù)線，例如五星電器，京東電器特許經(jīng)營(yíng)店，七鮮超市，京東小時(shí)購(gòu)等，其中有部分業(yè)務(wù)計(jì)入自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收，部分計(jì)入傭金收入，全渠道業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比在二季度沒(méi)有顯著變化，約為10%。坦誠(chéng)地說(shuō)，二季度線下業(yè)務(wù)受到的影響比線上業(yè)務(wù)更大，京東小時(shí)購(gòu)業(yè)務(wù)是個(gè)例外，因?yàn)槠涮幱诎l(fā)展初期，維持著高速的增長(zhǎng)，其他的線下業(yè)務(wù)沒(méi)有線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快。

摩根士丹利分析師Eddy Wang：二季度，公司跟達(dá)達(dá)的合作繼續(xù)深化，之前徐雷總也提到，整個(gè)零售周期目前處于一個(gè)低谷，但是在戰(zhàn)術(shù)層面，我們似乎把同城零售，包括即時(shí)配送的戰(zhàn)術(shù)意義拔高了，所以我想問(wèn)一下，我們?cè)谶@個(gè)時(shí)點(diǎn)做這樣的一個(gè)動(dòng)作，是看到這個(gè)業(yè)務(wù)可能在未來(lái)的中短期或者中長(zhǎng)期有很大的爆發(fā)潛力嗎？這個(gè)業(yè)務(wù)有沒(méi)有機(jī)會(huì)成為我們新的增長(zhǎng)點(diǎn)？

徐雷：實(shí)際上，同城零售在兩年前更多地會(huì)以O(shè)2O的形式發(fā)生。當(dāng)然，O2O并不等于同城零售，O2O只是同城零售的一種形式，但是當(dāng)時(shí)的京東已經(jīng)開(kāi)始做這方面的的工作，其中我們最初的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)是有一些品類(lèi)的履約費(fèi)用比較高，所以我們想到用一種更創(chuàng)新的方式去服務(wù)用戶。緊接著我們發(fā)現(xiàn)，用戶在同城零售方面需求的快速增長(zhǎng)，形成了一種新的消費(fèi)方式，也讓我們比較激動(dòng)。以前我們?cè)诰€上只是提供商品的供給，而缺乏服務(wù)的供給，比如像寵物，像汽車(chē)后（市場(chǎng)），線上只能完成商品的供給，同城零售可以更全面地服務(wù)消費(fèi)者。另外一個(gè)維度是品牌商，隨著電商的占比越來(lái)越高，品牌商在整個(gè)銷(xiāo)售渠道的管理上，在會(huì)員上，在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的高效使用上，其實(shí)出現(xiàn)了比較多的，新的困難。綜上所述，我們會(huì)把同城零售作為一個(gè)非常重要的新業(yè)務(wù)和新服務(wù)來(lái)去設(shè)計(jì)，其中會(huì)有很多種的產(chǎn)品、系統(tǒng)來(lái)滿足同城零售，包括品類(lèi)上也會(huì)有很多，但是目前還在設(shè)計(jì)整合的過(guò)程當(dāng)中。盡管整個(gè)行業(yè)對(duì)該業(yè)務(wù)都非常感興趣，全都?xì)⑷脒@個(gè)賽道，我們自身的訂單量和用戶量也在快速地增長(zhǎng)，但是我們還是必須非常理性地去做出一些判斷。

首先，消費(fèi)者的心智對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常重要，這方面我們還有很多的工作要做；其次，新型供應(yīng)鏈能力的打造，我相信對(duì)所有的公司而言都是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)；第三，服務(wù)的穩(wěn)定性和可靠性，始終是我們比較關(guān)注的。

綜上，我們更多地關(guān)注這個(gè)業(yè)務(wù)的用戶滲透，頻次，服務(wù)履約的質(zhì)量等等，希望通過(guò)這些，能夠最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，總銷(xiāo)售額并不是我們短期追求的目標(biāo)，當(dāng)然，現(xiàn)在的銷(xiāo)售額增速應(yīng)該是非常理想的。

最后我想提醒一點(diǎn)，我們認(rèn)為在這個(gè)業(yè)務(wù)模式下，與品牌商和線下企業(yè)去爭(zhēng)搶利潤(rùn)池，是不明智的，不會(huì)持久的，我們應(yīng)該設(shè)計(jì)出能讓三方都受益的模型，保證該業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。