世人喜頌英雄，也喜看英雄落塵土。

曾經(jīng)世人對(duì)黃光裕有多少企盼，如今對(duì)國美就有多少苛責(zé)。虧損4年半后，不少人急于給國美蓋棺定論，唱衰聲四起。

這一幕何其熟悉。2007年才定名的京東商城，連虧十余年，到2018年財(cái)報(bào)披露，京東歸屬于普通股股東的凈利潤仍虧損48億元。再有如今外賣領(lǐng)域的頭部企業(yè)“美團(tuán)”，同樣曾多年虧損。

這期間，不僅坊間、媒體唱衰者眾，就連許多著名投資人也曾因他們的巨虧，斟酌再三而放棄投資。但如今，其成就不言而喻。

負(fù)重前行，是企業(yè)的必經(jīng)過程，而“燒錢”更是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)起步或轉(zhuǎn)型的代價(jià)。頂著虧損和負(fù)債率攀升的巨壓，仍要堅(jiān)定地執(zhí)行戰(zhàn)略，走好自己的規(guī)劃，最終，時(shí)間亦有回報(bào)。

連虧12年的京東

虧損，是京東成立后十幾年間繞不開的“標(biāo)簽”。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，京東的年?duì)I收就已突破千億，同年，營業(yè)毛利潤達(dá)到133.71億，但歸屬普通股東凈利潤卻巨虧129.54億元。

這樣的情況一直持續(xù)至2018年，這期間，京東營業(yè)毛利潤均有數(shù)百億元，但歸屬普通股東凈利潤連續(xù)虧損，直至2018年仍巨虧24.92億元。

與此同時(shí)，京東的負(fù)債率也一直在高位徘徊，2016年-2017年均超過70%，最高點(diǎn)超74%，更有數(shù)據(jù)透露，其電商業(yè)務(wù)板塊的負(fù)債率一度逼近82%。

京東的錢都去哪了？提及京東，物流是繞不開一部分，可謂“成也物流，‘虧’也物流”。自有物流體系下準(zhǔn)時(shí)、高效是京東成功的關(guān)鍵。但物流體系最終建成的背后，也是大量人力、財(cái)力的連續(xù)投入。

自2007年京東自建物流以來，就一直處于虧損狀態(tài)，連續(xù)虧損12年，有媒體統(tǒng)計(jì)，僅京東物流，10年虧損達(dá)300億元。

2021年上半年，京東物流披露業(yè)績，凈虧損仍達(dá)到15億元，其中長期進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)研發(fā)及一線員工支出等投入占比頗大。

京東物流屬重資產(chǎn)，自籌建之日起，就引來諸多反對(duì)的聲音，這太燒錢了！但做好最重的事也是夯實(shí)好最堅(jiān)實(shí)的地基。如今，京東龐大而完善的物流體系，不僅成為京東最有力的“武器”，獨(dú)立出來，也被資本市場看好，成為京東體系的一員大將。

搶占20%名額

不僅是京東，互聯(lián)網(wǎng)公司前期燒錢是必經(jīng)之路，譬如剛起步的滴滴、美團(tuán)，也譬如很多處于轉(zhuǎn)型期的老牌企業(yè)。

2012年成立的滴滴，直到2020年度財(cái)報(bào)仍虧損超百億；2011年轉(zhuǎn)型外賣平臺(tái)的美團(tuán)，據(jù)其2018年年報(bào)披露，巨額虧損達(dá)1154.77億元，直到今年上半年，美團(tuán)的凈虧損也還有82.03億元之多。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于前期或是轉(zhuǎn)型期都是大筆投入，因?yàn)樗麄冃枰粩嘌邪l(fā)投入、圈定用戶、占領(lǐng)市場。有一種商業(yè)理念適用于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，叫“冪次定律”，也叫“二八定律”，即頭部20%的企業(yè)所擁有的市場及用戶比剩下80%的企業(yè)加起來還要多。反之，如果不搶先占據(jù)20%頭部企業(yè)的名額，那就只能和剩下80%的企業(yè)去在僅有的20%市場中困斗。

這期間，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的典型特色是各式費(fèi)用支出居高不下，凈利潤虧損且負(fù)債率在高位徘徊。京東如此，美團(tuán)亦是如此，數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年，美團(tuán)負(fù)債率高達(dá)162.93%、148.43%和149.45%。

但一旦成功躋身TOP20%，等到時(shí)機(jī)成熟，盈利會(huì)形成幾何式的增長，負(fù)債率也會(huì)快速下滑。2018年-2020年，美團(tuán)負(fù)債率快速回落，分別為28.3%、30.27%和41.39%。

通過美團(tuán)財(cái)報(bào)對(duì)比，“燒錢”的主要原因在于其“社區(qū)團(tuán)購”的全國布局，包括偏遠(yuǎn)農(nóng)村在內(nèi)全國2000多個(gè)市縣的鋪設(shè)耗費(fèi)了美團(tuán)大量的資金，但全國網(wǎng)點(diǎn)完成后，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)放大，則擁有強(qiáng)勢(shì)的議價(jià)權(quán)和定價(jià)權(quán)，利潤水到渠成。

做好最重的事

不難發(fā)現(xiàn)，無論是京東還是美團(tuán)，燒錢的重頭都在于基礎(chǔ)建設(shè)，這也是國美近幾年發(fā)大力在做的事情。

2017年，國美明確提出了“家·生活”戰(zhàn)略，正式轉(zhuǎn)型。到今年，該戰(zhàn)略已進(jìn)入第二階段，動(dòng)作頻繁，腳步明顯加快。

與轉(zhuǎn)型同步的，是自2017年開始國美開始出現(xiàn)虧損以及逐步攀升的負(fù)債率。但這并沒有違背互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)起步或轉(zhuǎn)型期的發(fā)展規(guī)律。

相反，在資金投入背后，國美最核心的線下能力提升明顯。據(jù)官方數(shù)據(jù)透露，2021年上半年，國美新開縣域店近600家，已完成全年新店1000家目標(biāo)的60%。截止2021年6月30日，國美線下門店總數(shù)為3895家，縣域店達(dá)2556家，線下門店展示總面積達(dá)511萬平方米。

國美零售CFO方巍曾透露：“明年年底前，國美目標(biāo)是在全國鋪設(shè)10000家國美驛站；搭建7000家中型展廳；并計(jì)劃在三四十個(gè)主流城市配備大型門店，完成500個(gè)城市的布局?！?/p>

根據(jù)規(guī)劃，國美驛站（國美小店）將會(huì)是國美線下網(wǎng)絡(luò)化布局的第一圈，緊貼著社區(qū)，以社區(qū)服務(wù)為主，輻射范圍一公里左右；中型展廳未來或叫做國美展店，輻射范圍3到5公里，會(huì)融入更多的產(chǎn)品展示和演示功能；大型門店將會(huì)成為國美城市展示中心，以大型生活類的展示以及體驗(yàn)類為主。

在國美的長遠(yuǎn)規(guī)劃中，將根據(jù)發(fā)展的規(guī)劃采用自營、代運(yùn)營、加盟模式等多種方式，快速實(shí)現(xiàn)網(wǎng)格化的布局，在未來3年內(nèi)覆蓋全國20%以上的優(yōu)質(zhì)小區(qū)，滿足家庭用戶每天8小時(shí)的活躍消費(fèi)需求，最終形成國美家本地生活數(shù)字化平臺(tái)。

大舉擴(kuò)張線下門店的同時(shí)，國美還將積極向“一店多能”轉(zhuǎn)型，以場地復(fù)用、分時(shí)復(fù)用、設(shè)備共享、服務(wù)共享為四大原則，提高空間資源使用率，實(shí)現(xiàn)空間維度上的共享經(jīng)濟(jì)。

時(shí)光不負(fù)追夢(mèng)人

此外，國美的物流板塊也加大鄉(xiāng)村市場的開拓力度。目前，國美家送裝、家維修、家清潔、家保養(yǎng)、家換新服務(wù)均覆蓋超過2000個(gè)區(qū)域，以此為基礎(chǔ)，國美為客戶提供定制化、準(zhǔn)時(shí)送達(dá)的增值服務(wù)。2021年上半年，履約送貨及時(shí)率高達(dá)98%。

滿足自身物流需求后，國美安迅物流開始迅速拓展對(duì)外業(yè)務(wù)，2021年上半年，國美安迅物流已聯(lián)手多多買菜、美團(tuán)優(yōu)選、橙心優(yōu)選、寧波十惠團(tuán)、速派開展社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)；與字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)合作搬家業(yè)務(wù)；與尚品宅配&維意定制、敏華、原始元素等商家開發(fā)家電、家具配送業(yè)務(wù)；并積極開拓與小米有品、網(wǎng)易嚴(yán)選等電商平臺(tái)的合作。

在此基礎(chǔ)上，國美對(duì)于數(shù)字化的理解也遠(yuǎn)超外界的認(rèn)知。國美每一家 " 數(shù)字門店 " 的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)、庫存流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)與人員數(shù)據(jù)都已接入大數(shù)據(jù) & 云平臺(tái)，再將這些數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)同步到供應(yīng)鏈平臺(tái)與物流平臺(tái)，各平臺(tái)及平臺(tái)商家可實(shí)現(xiàn)即時(shí)互通與互享。

該技術(shù)的應(yīng)用打通了用戶消費(fèi)需求與上游制造能力的對(duì)接，國美定制商品比例也隨之大幅上升，已達(dá)四成以上。再與已成熟的物流體系對(duì)接，開創(chuàng)最快 30 分鐘送貨上門的 " 閃店送 " 服務(wù)，大幅提升了零售物流效率和消費(fèi)體驗(yàn)。

當(dāng)核心能力嫁接數(shù)字化持續(xù)升級(jí)之后，新場景逐步成型，成為國美 " 全零售生態(tài)共享平臺(tái) " 的底層邏輯。

全場景融合，國美借此充分調(diào)動(dòng)線下能力，將全國近4000家門店、賣場變?yōu)榧彝ド鷳B(tài)展示區(qū)。包括" 進(jìn)、銷、存、配、服、送、安、維、保、換 "等零售與服務(wù)環(huán)節(jié)的全鏈路，構(gòu)建 " 人、貨、場 " 的全新連接與全新體驗(yàn)。

目前，國美的整體邏輯已清晰，市場反饋也初顯成效。今年上半年，整體銷售收入達(dá)260.4億元，同比上升36.5%；綜合毛利達(dá)37.11億元，同比上升67%；綜合毛利率穩(wěn)步回升，同比上升2.7百分點(diǎn)至14.3%。

半年報(bào)披露，國美新建社群超過18萬個(gè)，累計(jì)社群近100萬個(gè)，累計(jì)社群成員數(shù)量同比增長30%，線上線下會(huì)員達(dá)2.28億。國美網(wǎng)上平臺(tái)「真快樂」于報(bào)告期內(nèi)亦實(shí)現(xiàn)顯著增長，平臺(tái)購買人數(shù)同比約10倍增長，購買商品總數(shù)及訂單數(shù)同比約4倍增長，活躍用戶數(shù)量呈近3倍同比增長，會(huì)員復(fù)購率約30%，月平均復(fù)購人數(shù)同比增長約10倍，SKU數(shù)突破60萬，其中90%來自于非家電領(lǐng)域，產(chǎn)品豐富度不斷提高。

淘寶獨(dú)大的情況下，京東亦能殺出重圍；在淘寶、京東的聯(lián)合圍剿下，拼多多也能夾縫崛起。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的格局幾年一變，不斷洗牌。變代表著不斷革新，預(yù)示著萬種機(jī)遇。

國美有雄厚的線下經(jīng)驗(yàn)和資本實(shí)力，也有黃光裕這位昔日“王者”的睿智和眼光，市場若給予空間和時(shí)間，假以時(shí)日，當(dāng)還驚喜。