活躍用戶創(chuàng)新高，但拼多多贏了嗎？

黃錚卸任董事長(zhǎng)之后，陳磊接棒，很多人都好奇他能夠挑起重?fù)?dān)，從最近的財(cái)報(bào)來(lái)看，似乎可堪大任。

5月26日，拼多多發(fā)布了2021年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)中有幾個(gè)頗為亮眼的數(shù)字。

去年第四季度，拼多多的活躍用戶數(shù)達(dá)到7.88億，首次超越阿里巴巴，成為全球活躍買家最多的電商平臺(tái)。

今年拼多多更上一層樓，活躍用戶數(shù)達(dá)到8.238億，同比增長(zhǎng)31%，較上一年同期凈增1.957億?；钴S用戶首次突破8億，拼多多也同時(shí)創(chuàng)下了電商平臺(tái)的新紀(jì)錄。

在營(yíng)收方面，拼多多第一季度營(yíng)收221.1億元，增速達(dá)到239%，令人驚艷，同時(shí)也大大超出了市場(chǎng)預(yù)期。

而在盈虧方面，拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為18.903億元，同比大幅收窄。

財(cái)報(bào)中的幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)字，在外界看來(lái)，都是不錯(cuò)的成績(jī)。但財(cái)報(bào)一出，拼多多在美股的表現(xiàn)卻不容樂(lè)觀，下跌超過(guò)了5%，和今年2月最高點(diǎn)相比，已經(jīng)跌去近三成。

市場(chǎng)對(duì)拼多多的擔(dān)憂是多方面的。

首先，和去年財(cái)報(bào)不同，今年第一季度的財(cái)報(bào)并沒(méi)有公布GMV數(shù)據(jù)，雖然活躍用戶數(shù)的增長(zhǎng)必然也會(huì)帶來(lái)GMV的上升，但拼多多卻沒(méi)有公布，多少會(huì)引發(fā)一些疑慮。

其實(shí)，去年第四季度拼多多就上線了自營(yíng)模式，財(cái)報(bào)中新加入“商品收入”一項(xiàng)，所以本季度其營(yíng)收增長(zhǎng)能夠達(dá)到239%。

自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但其投入的營(yíng)銷成本也不少。

一直以來(lái)，拼多多的營(yíng)銷成本都是造成虧損的重要的原因。去年第四季度，它的營(yíng)銷成本就突破了100億，而本季度也達(dá)到了1075億元，同比增長(zhǎng)487%，這可要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)收的增速。

成本增加，帶來(lái)的就是毛利潤(rùn)的下滑。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，拼多多副總裁也提到，雖然營(yíng)銷成本居高不下，但總的來(lái)說(shuō)在總營(yíng)收中的占比是在下滑。

除了營(yíng)銷成本與收入外，還有用戶增長(zhǎng)的問(wèn)題。

目前拼多多的活躍用戶數(shù)已經(jīng)突破8億，由于它主要面對(duì)的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以國(guó)內(nèi)總?cè)丝趤?lái)看，拼多多的用戶數(shù)面臨著增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)。

也就是說(shuō)，即使是掌握著廣大下沉市場(chǎng)、營(yíng)銷效率高的拼多多，也將很快迎來(lái)流量天花板。而拼多多眼下需要做的，是留住已有的用戶，進(jìn)一步提升用戶的活躍度和粘度。

說(shuō)了再多，歸根結(jié)底，市場(chǎng)在意的是能不能賺錢，拼多多的增長(zhǎng)超乎預(yù)期，但它的盈利能力也令人擔(dān)憂。

短短六年，拼多多就成長(zhǎng)為體量龐大的電商巨頭，和淘寶、京東這些老牌電商相比，可謂成長(zhǎng)迅速。用錢燒出來(lái)的流量，確實(shí)非常高效，營(yíng)收向好，但營(yíng)銷成本過(guò)高造成的凈虧損也同樣難以忽略。

流量紅利觸及天花板，拼多多要從何處盈利

本季度，拼多多的凈虧損為29億元，刨除異常值，經(jīng)調(diào)整后的虧損總額逼近歷史記錄。

一直以來(lái)，拼多多這頂“虧損”的帽子就沒(méi)有摘下來(lái)過(guò)。

四月末它發(fā)布的2020年年度財(cái)報(bào)中，GMV達(dá)到16676億元，同比增長(zhǎng)66%；營(yíng)收594.92億，同比增長(zhǎng)高達(dá)97.37%，兩個(gè)重要的維度，拼多多都表現(xiàn)得可圈可點(diǎn)。

在盈虧方面，拼多多在2020年也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)虧損的局面，全年歸屬于普通股股東的凈虧損為71.80億元。

從2016年到2020年末，拼多多都長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，而這期間內(nèi)，公司累計(jì)歸屬于普通股股東的凈虧損額高達(dá)252.66億元。

一邊是高營(yíng)收，一邊是高虧損，百億補(bǔ)貼、現(xiàn)金紅包等各種貼錢營(yíng)銷，起到了非凡的效果，同時(shí)也帶來(lái)了入不敷出。

（截圖來(lái)源：拼多多APP）

除了虧損之外，GMV增速的持續(xù)下滑也是拼多多需要注意的一個(gè)點(diǎn)，從2018年的234%，到2019年的113%，再到2020年的66%，增速放緩十分明顯，而這和用戶增長(zhǎng)速度放緩也有著緊密的聯(lián)系。

當(dāng)流量紅利臨近封頂時(shí)，拼多多需要考慮營(yíng)銷策略的變化，留住用戶也將取代拉新成為重點(diǎn)。

除了面臨這用戶增長(zhǎng)和盈利的壓力，拼多多在近幾年收到的投訴量也與日俱增。

近日，拼多多就因?yàn)樯婕吧唐焚|(zhì)量、假冒侵權(quán)、虛假發(fā)貨、強(qiáng)制取消訂單、砍價(jià)拉新等問(wèn)題，被上海市消保委約談，當(dāng)晚股價(jià)就下跌了9.11%。

市場(chǎng)之所以這么敏感，根本還是與拼多多的盈利能力掛鉤的。

其實(shí)，拼多多現(xiàn)在也開(kāi)始往盈利的方向改變了，比如拼多多已經(jīng)開(kāi)始向部分商家抽取傭金，當(dāng)然，抽傭和百億補(bǔ)貼是并行不悖的。

從燒錢補(bǔ)貼到對(duì)商家抽取傭金，這意味著，拼多多已經(jīng)開(kāi)始沖著盈利調(diào)整戰(zhàn)術(shù)了。

加碼農(nóng)業(yè)，多多買菜會(huì)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

說(shuō)到抽傭就不得不提到，拼多多對(duì)生鮮農(nóng)產(chǎn)品仍是繼續(xù)采用“零傭金”的。

近幾年，拼多多在農(nóng)業(yè)上的投入巨大，而在第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上，陳磊也先后六次提到農(nóng)業(yè)，強(qiáng)調(diào)它的重要性。

陳磊表示，拼多多將繼續(xù)致力于成為世界上最大的農(nóng)業(yè)和日用平臺(tái)，對(duì)農(nóng)業(yè)食品進(jìn)行現(xiàn)代化改造，在幫助消費(fèi)者的同時(shí)，改善農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)。

拼多多并不是單純地考慮幫助商家怎么把農(nóng)產(chǎn)品賣出去，而是從源頭動(dòng)手。

首先，拼多多在農(nóng)業(yè)科技研發(fā)上的投入很大，組織團(tuán)隊(duì)進(jìn)行研發(fā)，比如開(kāi)發(fā)便攜式檢測(cè)農(nóng)藥的設(shè)備。

又比如，去年和農(nóng)業(yè)大學(xué)合作開(kāi)展“多多農(nóng)研科技大賽”，邀請(qǐng)全球頂級(jí)科學(xué)家、頂尖的種植高手在云南高原上挑戰(zhàn)種植草莓，其中涉及不少先進(jìn)的農(nóng)業(yè)技術(shù)和設(shè)備。

通過(guò)研發(fā)農(nóng)業(yè)技術(shù)和設(shè)備，組織農(nóng)研比賽，拼多多力圖挖掘更多的農(nóng)業(yè)頂尖科技，構(gòu)建數(shù)字農(nóng)業(yè)。

同時(shí)，拼多多也在大力培訓(xùn)“新農(nóng)人”。目前，通過(guò)新技術(shù)和新模式，拼多多已經(jīng)直接帶動(dòng)了10萬(wàn)名“新農(nóng)人”返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，陳磊還承諾，未來(lái)5年再培訓(xùn)10萬(wàn)名“新農(nóng)人”。

此外，在物流系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)施方面，拼多多也是不遺余力。

去年中國(guó)超過(guò)三分之一的日均包裹量來(lái)自拼多多，拼多多在復(fù)雜的技術(shù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)方面擁有專業(yè)知識(shí)，已經(jīng)在針對(duì)算法設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)分析及冷鏈物流等方面進(jìn)行開(kāi)發(fā)和優(yōu)化，也申請(qǐng)了一些專利。

至于拼多多為什么要這樣大力加碼農(nóng)業(yè)，其實(shí)非常好理解。

拼多多本就是靠農(nóng)產(chǎn)品發(fā)家的，也抓住了廣闊的下沉市場(chǎng)，涉及人們?nèi)粘ｏ嬍常绻軌蜃龃笞鰪?qiáng)，不僅能夠帶來(lái)巨大的收益，也能建立起自己的生態(tài)?？傊?，繼續(xù)在農(nóng)業(yè)上投入與開(kāi)拓，前景十分廣闊。

還有就是下沉市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。目前來(lái)看，和一二線城市相比，三四線乃至村鎮(zhèn)的消費(fèi)能力其實(shí)還沒(méi)有被完全釋放出來(lái)，打好在農(nóng)村的基礎(chǔ)，不僅是搶占陣地的重要一環(huán)，也是順應(yīng)振興鄉(xiāng)村政策的好時(shí)機(jī)。

再有就是完善平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)鏈了，除了拼多多自身平臺(tái)的需求外，也能夠?yàn)槎喽噘I菜提供更為穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的貨源。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)這把火燒得很旺，拼多多也不愿錯(cuò)過(guò)，而結(jié)合自身在農(nóng)產(chǎn)品、生鮮方面的優(yōu)勢(shì)，多多買菜其實(shí)大有可為。

在電話會(huì)議上，拼多多財(cái)務(wù)副總裁馬靖也提到，多多買菜是拼多多的一個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)，接下來(lái)會(huì)在物流基礎(chǔ)設(shè)施、算法數(shù)據(jù)方面繼續(xù)加大投入。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)的市場(chǎng)規(guī)模十分龐大，而多多買菜也與拼多多在農(nóng)業(yè)上的布局高度吻合，但馬靖也表示，目前這個(gè)業(yè)務(wù)還很年輕，仍有很多地方尚需改進(jìn)。

對(duì)于多多買菜來(lái)說(shuō)，首先需要解決的仍然是供應(yīng)鏈的問(wèn)題，結(jié)合拼多多在農(nóng)業(yè)上的宏圖大略，這也不是一朝一夕能完成的。

很多人都看好，認(rèn)為未來(lái)多多買菜很有可能成為拼多多的一大增長(zhǎng)點(diǎn)，但目前要指望它承擔(dān)盈利的重任，還為時(shí)過(guò)早。